華爾街的機構法人近來坐得並不安穩，因為由 Reddit 股票討論區 WallStreetBets(WSB) 帶起「鄉民的正義」，正上演社群媒體年代的大革命，「散戶大戰機構」的戲碼正火熱上演。

比起機構法人的正規軍，散戶組成的游擊隊難以攻城略地，卻挑中了市值不算大，並成為法人重點做空的股票，展開一鼓作氣的劇烈猛攻，強演軋空行情。

這些股票，許多看起來像是時代遺棄的塵埃，像是影音遊戲廠商 GameStop(GME-US)、影院業者 AMC Entertainment(AMC-US)、昔日手機王者黑莓 (BB-US) ，因前景欠佳而廣被看空，但這不是散戶的邏輯，散戶大舉逆襲，並獲得像是階段性的成果。

其中又以 GameStop 最具代表性，僅本周，GameStop 股價就上漲了一倍以上，整個 1 月份漲幅達 685%，散戶們開心驗收戰果，市場主流分析則認為，在空方徹底被擊潰之後，小股民可能開心不了多久，因為泡沫終將破裂。

但周四意外的轉折，卻激怒了散戶，認為這些機構們「輸不起」、「不講武德」，聯合圍剿散戶。

聯合圍剿還是配合法規？

散戶大本營 Robinhood 周四 (28 日) 關閉 GameStop、AMC、諾基亞這類股票買賣，Interactive Brokers 也開啟交易限制，並加大保證金要求，造成因為大量空頭而軋空的股票下跌，散戶眾口一致，這是刻意的剿殺，一些使用者周四聯手對 Robinhood 等平台提起集體訴訟。

儘管從券商的角度，這是風險管控以及監管要求，但這類說法未能平息眾怒。

Robinhood 辯稱，限制交易是為了遵循美國證券委員會 (SEC) 對券商的資本準備規定，包括淨資本和美國證券存託與清算公司（DTCC）的存款要求。在當前的環境中，風險非常大，他們必須採取行動保護投資者和市場。

此前報告也稱，Robinhhood 已經從投資者那裡募集了 10 億美元，還透過銀行信貸，增加了數億美元，來抵擋此次風暴。

Interactive Brokers 董事長 Thomas Peterffy 則說，他們之所以遏制投機性交易，是為了維護市場以及保護 DTCC，他們擔心市場清算系統的安全性，並沒有受到任何機構的壓力。

散戶機構大戰下的券商平台

這表明了在散戶大戰避險基金一役中，其實券商平台因此面臨的風險，並沒有被注意，也無人在意。

券商須向客戶收取足夠的保證金，來保證交易和結算的資金流動性充裕，避免因為無法支付而自己墊付巨量現金。

DTCC 發言人 Larry Tabb 認為，Robinhood 等經紀商並沒有做錯，因為他們也不相信這些券商能夠有足夠的現金應付未來市場的波動。

但對散戶來說，這些都不足以解釋這種「粗暴的鎮壓」。有 WSB 用戶表示，2007-08 年的金融危機，導致市場崩潰的元凶仍掌握權勢，並繼續操控市場，甚至變得更富有，散戶們只是取得應得的一部分回報。

另一形式的「占領華爾街」？

Reddit 共同創辦人 Alexis Ohanian 認為，GameStop 的交易狂潮，代表着美國投資格局的一個轉折點。這是個具有開創性的時刻，為市場開啟了新常態。

他認為，在過去的 10、15 年中，由於社群媒體和所有這些基礎設施的興起，已經為許多行業帶來了自下而上的革命。

他說：「我確實認為，這真的是一個新時代的開始，包括我們將如何感知公共市場，然後與消費者互動。」

億萬富翁的科技投資者 Chamath Palihapitiya 似乎也悍衛著這些散戶的努力，短暫加入了 GameStop 的軋空過程，並打算將此部分獲利捐贈給一個小型企業救濟基金。

Palihapitiya 表示，華爾街批評散戶在社群媒體上團結起來軋空 GameStop 這樣的說法太虛偽，因為對沖基金才是一直試著推動股市的那一方。GameStop 熱潮不僅僅是一場交易，而是對機構的反擊。

WSB 用戶及 YouTuber Louis Rossman 認為，這就像另一形式的「占領華爾街」。SEC 不應該調查散戶是否在這次行動中合謀拉抬股價，反而該調查的是真正在操控市場的做空機構，以及反思為何讓其大量做空。