今天報告的主題是「面板雙虎飆漲 60％ 5 大零組件蓄勢待發」。  

萬寶投顧蔡明彰強調，此時的美國股市宛如走在鋼索上，把利空當利多，11 月份非農就業報告新增 24.5 萬人，不到 10 月 61 萬人的一半，是就業增長連續第七個月後逐步放緩，若扣除感恩節旺季的運輸倉儲新聘員工，實際就業狀況更差，但上週五道瓊指數大漲，站上歷史高點 3 萬點，因為期待國會加快通過新一輪經濟紓困方案，兩黨就最新提案 9,080 億美元協商，前景未必樂觀，必須趕在 12 月 11 日前通過，否則政府機構將再次關門。

「靠山山倒，靠人人跑，靠自己最好」，美股走勢過度依賴紓困及疫苗，但拜登尚未上任就提前開支票，年底通過一項紓困案，他上任明年 1 月再通過另一案，利多太頻繁反而會鈍化，一面倒是最危險的，健康的牛市在上漲過程中，有人調節，是良性，不要一面倒的買進，反而埋伏樂極生悲的崩跌。

資訊也是要有不同的角度，中芯國際列入美國黑名單，國內媒體一面倒，認為轉單利益使聯電 (2303-TW)、台積電(2330-TW)、世界(5347-TW)、電源管理晶片矽力 - KY(6415-TW)、致新(8081-TW)、茂達(6138-TW) 將受惠，但戲法人人會變。

12 月 4 日公告，中芯與國家半導體大基金共同成立 50 億美元合資企業，生產 12 吋晶圓代工、封裝 IC 設計，中芯國際持股 51％為主導，中芯國際最大三家半導體供應商，分別是應用材料 (Applied Materials)、艾司摩爾 (ASML)、科林研發 (Lam Research)。

中芯列入黑名單，美國半導體也受害，拜登新政府可能兩面討好政策，維持川普的華為、中芯禁令，討好反對中國科技發展的美國民眾，但打開另一扇門，讓美國企業與華為、中芯另外成立的新公司做生意。

最大的受惠者是美國半導體，而不是台灣半導體，高通已經核准對華為供應 4G WiFi 晶片，將來有可能供應華為分割出售的新榮耀 5G 晶片，聯發科 (2454-TW) 近期走勢跟不上大盤創新高，恐對整體 IC 設計有帶動回檔修正的壓力。

週一港股、A 股的中芯國際逆勢大漲，若中芯投資的新公司被拜登政府睜一隻眼閉一隻眼所默許，聯電的的利多將不如預期，華邦電 (2344-TW)、旺宏(2337-TW) 只能靠產品的漲價，不能過度強調中芯的轉單利益。

萬寶投顧蔡明彰強調，無厘頭的投機最危險，不知道為什麼買賣股票，所以要回歸基本面，12 月份面板，不管電視面板、IT 面板都漲，估計第四季面板漲幅 15％至 20％，友達 (2409-TW)、群創(3481-TW) 第三季由虧轉盈，毛利率分別為 10.59％及 9.29％，估第四季上看 15％。

第三季每股現金流量友達 1.07 元、群創 0.47 元，2021 年上半年三星、LGD 退出 LCD 生產，大陸面板廠商新增產能尚未開出，東京奧運拉貨及疫苗接種後需求回溫，面板自今年第三季起，將連續四季獲利，面板雙虎 11 月以來股價強彈 60％，但面板關鍵零組件漲幅落後。

以偏光板明基材 (8215-TW) 漲不到三成為例，但是上次面板多頭循環，2012 年至 2015 年友達股價上漲 134％，同時同一集團的明基材則飆漲 4.3 倍，說明面板大多頭，零組件的績效，其實比面板廠更好。

面板廠營運赤字，就會要求零組件供應商砍價共體時艱，形成惡性循環，反之面板弱，今年下半年連二季賺錢，就會積極零組件的備貨，明年第一季供給吃緊的零組件開始漲價。

台廠面板零組件與偏光板、光學膜最有影響力及競爭力，近年中國面板產能壯大，偏光板佔全球四成，舉足輕重，去年以來產能沒有增加，台系偏光板，今年雖有疫情衝擊，但實際營運比預期為佳，明基材去年 EPS 是 0.8 元，今年前三季 0.7 元，全年估 1 元，事實上比去年成長。

誠美材 (4960-TW) 去年 EPS 是虧損 1.03 元，今年前三季虧損收斂到 0.31 元，面板零組件股價的先行指標是毛利率，明基材第三季 14.91％、誠美材 4.43％，明基材績效領先。

光學膜光耀 (3666-TW) 去年 EPS 是虧損 0.4 元，今年前三季 1.31 元，股價大飆 353％，華宏 (8240-TW) 前三季 EPS 1.47 元，估與去年持平。友輝 (4933-TW) 前三季 1.56 元，已超越去年全年的 1.22 元，毛利率更達 20.67％，週一在與光耀比較之下，華宏及友輝這兩家光學膜公司都攻上漲停。

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