美元的持續貶值，讓全球貨幣與美股在波動率的分歧持續擴大，並為未來股市走勢投入未知的變數。

據《彭博》報導，美國上個月的暴跌，讓匯市的動盪來到極高水位，以至於衡量匯市波動預期的指標，已不再與美國股市的類似指標同步變動。JPMorgan 全球外匯波動率指數和美股波動率 VIX 之間的 40 日關連性，本月份已經跌破零，來到 2009 年以來最低。

Legal & General Investment Management 多資產基金主管 John Roe 表示，這提醒人們，如果美元走勢延續近期的波動，可能會在未來幾個月成為風險情緒、市場人氣和敘事上，巨大的推動因素。

他說，對於股票來說，會有「煙火已經放完」的感覺。

貨幣的波動，來自外匯交易員對未來幾個月的不確定性，以及對美元的潛在衝擊感到擔憂。不管是美國大選，以及疫情在秋冬季節捲土重來的可能，都是風險來源。相較之下，歐洲在防疫上相對表現較佳，這一因素對歐元有利。

與匯率相較，美國股市在聯準會 (Fed) 全力護航下，掩蓋了企業營收面臨的風險，並使得股市隱含波動率跌至 2 月 21 日以來最低。投資銀行紛紛調高美股年底目標價，高盛就是其中之一。他們本週把標普 500 指數年底目標價大舉調升 20%。

興業銀行 (Societe Generale) 在倫敦的多元資產策略師 Sophie Huynh 認為，匯率與股市波動缺乏相關性，凸顯美元以外資產的多元化，接下來將需要觀察，美股市場是否出現同樣的走勢。

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