上半年全球股市有各國央行和政府挹注 20 兆美元銀彈的支撐，得以迅速走出崩跌、反彈上漲，隨著時序進入第 3 季，股市也將迎接關鍵的三個月：政府刺激措施 7 月底到期是否延續、美國總統大選將於 11 月登場，都讓企業獲利、經濟數據和疫情發展面臨更多變數。

全球股市快速反彈，如今距離 2 月歷史高點只差 10%。最新數據顯示，從就業到製造業都保持前進動能，但 11 月登場的美國總統大選卻扮演極為重要的因素。

Ninety One 已開發市場外匯和固定收益資產經理人 Russell Silberton 說：「此刻市場仍處於甜蜜點。要到第 3 季尾聲才會有更好的能見度。」他認為市場或許忽視壞消息，目前過於樂觀。

經濟數據好轉並未反映美國病例數增加，和部分地區再次實施防疫封鎖措施的影響，因為這可能是政府和央行大力支持就業市場和企業信貸的結果。

然而美國政府許多支持措施將在 7 月底陸續到期，如果未能延長，隱藏在表象背後的脆弱就可能浮上檯面。

Q2 財報周將登場 企業財測受矚目

要讓高漲的股市符合經濟展望並不容易。花旗策略師認為，市場對企業獲利預估過高，2021 年底的獲利預測共識值高了 30%。

第 2 季財報周將在下周登場，Refinitiv 預估美國和歐洲企業第 2 季獲利將分別萎縮 40%、54%。由於這段期間涵蓋防疫封鎖期，投資人很可能把焦點放在企業對第 3 季的財測上。

疫情發展和政府決策

迄今決策官員似乎還不打算對刺激措施採下剎車，目前財政和貨幣刺激雙管齊下已經收到成效，而有望推出的各項措施將接棒扮演重要角色，例如美國是否延長額外的失業補助、歐盟 7500 億歐元復甦基金。

最重要的或許依舊是病例數的變化。目前全球超過 50 萬人因新冠病毒而不治身亡，超過五分之一來自美國，疫情是否獲得妥善控制，將牽動美國總統川普連任之路。

正因如此，股市總在漲 / 跌、擁抱 / 規避風險之間擺盪不定，Canada Life Investments 經理人 David Arnaud 說：「答案很簡單，疫情發展將牽動市場。」