台灣中央銀行（CBC）於 2020/6/18 （四）召開第二季理監事會議，理事會一致認為維持 三大指標利率 不變：重貼現率（+1.125%）、擔保放款融通利率（+1.5%）、短期融通利率（+3.38%），以下為 M 平方關鍵重點解讀：

本文重點：

1. 台灣央行決定維持三大利率不變，貨幣政策立場保持寬鬆。央行雖下調今年 GDP 成長至 1.52%（前 1.9%），但看好下半年逐季呈 Nike 勾型復甦，上下半年 GDP 成長率分別為 1%、2%。同時認為通縮為短期現象。

2. MM 研究員：年初至今，台灣經濟表現明顯優於全球。未來「內需」+「外需」成長動能歸位，台股基本面穩健向上，維持多頭趨勢至 Q4 前不變；台幣則因本次央行按兵不動，使台灣與他國利差明顯縮窄，成為相對高息貨幣、亞幣最強，台幣有望持續升值，台幣兌美元將進入換匯較佳時機點！

一、台灣央行決定三大利率按兵不動，國內外影響因素均看好

台灣央行決定三大利率按兵不動，貨幣政策立場保持寬鬆，主因可分為國際與國內因素：

1）國際因素：

• 近期主要經濟體陸續解封，景氣領先指標 PMI 自低點略回升，可望逐漸走出衰退低谷。
• 主要各國央行多維持政策利率不變。
• 政策利多及經濟重啟下，國際金融市場回穩。

2）國內因素：

• 台灣經濟於 Q2 落底，下半年國內經濟成長動能逐漸回穩。
• 低通膨僅為短期現象，預期下半年物價回穩。
• 國內金融市場流動性穩定，並未受到疫情衝擊，如：商業本票、公司債市場均未出現信用緊縮、利率上升等情況。
• 因應疫情的財政政策與貨幣政策已見效，如：上次央行降息一碼，銀行確實有跟隨調降放款利率，降幅介於 22bp ~ 27bp，減輕企業與民眾利率負擔。

二、台灣央行再次下調經濟預期，依舊看好下半年景氣動能

台灣央行再次下調全年 GDP 成長預測至 1.52%（前 1.92%），但看好下半年經濟成長動能，呈 Nike 勾型復甦，上下半年 GDP 成長率分別為 1%、2%。以下分為內需與外需分別解析：

• 內需成長動能下半年溫和復甦：由於台灣防疫策略「超前部屬」，使國內疫情快速趨穩，7 月更陸續啟動振興方案，發放振興三倍券與提供國旅補助，且加速推動與督促公共建設執行進度，有助增添下半年內需成長動能，預期上下半年內需成長率分別為 0.79%、2.01%。
• 外需成長動能下半年續弱：由於全球經濟活動滯緩，衝擊台灣商品出口表現，惟 5G 通訊技術、人工智慧、遠距商機、宅經濟需求崛起，減緩出口衰退力道。而目前各國尚未全面解除邊境管制，不利外國人來台觀光與商務旅遊，服務輸出恐持續衰退，預期下半年輸出將續呈負成長，但認為輸入方面衰退幅度更大，因此外需對於經濟還是正貢獻。

三、 台灣央行再次下調通膨預期，CPI 負成長僅為短期現象

台灣央行再次下調全年 CPI、核心 CPI 預測分別至 0.01%（前 0.59%）、0.36%（前 0.7%），雖台灣 CPI 成長連續數月衰退，但毋須過度擔憂，央行判斷尚無通縮現象。隨疫情趨穩，市場預期油價逐步回升，加以國內民間消費將恢復成長，下半年 CPI 有望逐季回升。

本次台灣央行按兵不動，維持利率不變，那未來台灣經濟、股市、匯市怎麼走？更多完整內容，都收錄在 財經 M 平方 網站上！

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