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【鍾國忠專欄】為何台股會如此強勢?

鍾國忠
(一) 跟交易量有大關係

這波國際股市大漲,台股上市與上櫃二個市場自低點反彈上漲以來,最多也曾出現大漲約 53%,當中指數大漲的原因,除了先前因疫情剛發生過度悲觀的賣股,使得上市與上櫃市場分別出現 8523.63 點與 102.27 點低點,當疫情出現漸好轉之下,指數也始終沿月線緩和上漲,即使迄今尚未出現轉弱訊號,為何台股會如此強勢?股市有句名言:新手看價,老手看量!當然跟成交量有關。

(二) 交易量漸流向上櫃市場

台股之所以強勢,除了防疫較其他國家優異之外,本身長期有 4%-5% 高股息殖利率也有關,不過後者因為早已是法人所知,因此對上半年影響不是較大原因,這波上漲的推動主因,筆者認為,跟成交量放大有很大的關係,如附表所示,以下將從三大面向來扼要分析:

1. 上市市場:2019 年底月均量約 1278 億元,但跨了年後,成交量就明顯增加,1 月底與 2 月底分別都有 1450 億元與 1475 億元,增加約 1 成左右,或有投資人會認為,去年 12 月時因外資放假去,所以交易量會受影響較少,一旦放完假後,成交量增加很正常,惟到了 3 月底時,月均量出現 1952 億元,當月出現本波 8523 點新低點,如不考慮當沖交易量,當時的確有不少投資人是逢低大量承接買股,而接下來 4~6 月 (上半月),分別月均量 1657 億元、1786 億元與 1865 億元,截至目前為止,每月仍約有增加百億元交易金額增加,也因此可讓台股一直守在月線之上,表現相對強勢。

2. 上櫃市場:相對上市市場較有波動,跟上市略有不同的是,市場去年 12 月與 1 月成交量都相近,金額約 400 億元,較不受外資放假影響,主要因上櫃市場一般較偏向內資或中實戶交易,所以成交量增長也會較有限,如去年在年底月均量約 400 億元,今年 1~4 月各月的月均量也都在這金額附近,然到了 5 月時,其月均量才開始出現較明顯增加,5 月底約 512 億元,到了 6 月上半個月時,目前的月均量約 552 億元。

3. 綜合分析:時序到了 6 月上半個月,目前上市的月均量約較 2019 年底月均量大幅增加約 46%,而上櫃市場則是較 2019 年底月均量大幅增加約 38%,而二個市場交易量和則是相較 2019 年底月均量大幅增加約 44%,當市場成交量大增,當然指數就會較強勢,惟要注意的是,目前月均量增幅已漸趨緩。

其次,交易量有偏向風險較高的上櫃市場流去。當指數逐漸來到年初的起漲點附近時,市場買進的意願就會慢慢減少,因此後續台股如要再持續較強勢,則成交量勢必要再增加,初估至少二市場和應該要達到 2500 億元以上,以上供各位參考。

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