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〈分析〉小型企業紓困貸款救經濟?反促使資金湧入房市

鉅亨網編譯張詩苡

為了減輕新冠肺炎 (COVID-19) 疫情對於經濟造成的衝擊,各國政府將重點放在提供小型企業低廉的貸款,並協助這些企業繼續支付員工薪資,以保障就業市場的穩定性。

美國亦推出薪酬保障計劃 (PPP,Paycheck Protection Program),以協助小型企業渡過難關,但高達 3490 億美元的紓困資金,卻於短短 2 個星期之內達到額度上限。

分析指出,許多小型企業主難以申請到該貸款額度,反而是包括知名漢堡店 Shake Shack 等在內的大型企業,占用了數百萬美金的額度,就連避險基金、私募基金公司,也在申請的名單當中。

另外,在中國,提供小型企業貸款補助,也是政府經濟刺激政策的主要重點之一。中國人民銀行設立了 1.8 兆人民幣 (約 2541 億美元) 的專項轉融資額度 (re-lending;又稱再貸款),便是透過提供銀行低廉的資金,以刺激這些銀行擴大對於小型企業的放款規模。

但是,這些獲得貸款的小型企業,卻未將資金運用在發放員工薪資、及擴充營運資金上,反而是將資金投入房地產市場。

在 3 月份,深圳地區科技重鎮的房價,較去年同期增長了 9.7%,為近 3 年來最大的增長幅度,相對於房市的上漲,當地經濟卻因肺炎疫情的影響,而呈現低迷的態勢,而科技業的員工亦面臨著失業的危機。

深圳政府對於科技新創公司,提供了相當優惠的貸款方案,針對首次申請貸款的企業,甚至給予利息 70% 的補貼。由於融資成本遠低於目前的房貸利率,因此,促使這些企業將資金投入房地產投資。

此外,由於小型企業為目前中國政府的主要栽培重點之一,因此,中國的四大銀行皆被要求,於今年須增加中小企業的放款規模 20%,2019 年中小企業放款的增長率則是高達 55%。因此,促使銀行大量批准中小企業的放款申請,特別是針對持有不動產抵押的案件。

深圳政府對於中小企業優惠貸款的申請條件相當寬鬆,只要 R&D 費用佔營收超過 4%,且 60% 的營收來自高科技創新產業,便符合申請的條件,因此,大多數的企業皆可獲得政府豐厚的補貼。

另外,為了降低違約風險,銀行傾向放款予持有不動產擔保的企業,因此,持有房地產的中小企業,較容易通過貸款申請的審核。

根據《彭博》統計,在超過 3800 間的非金融產業上市企業中,高達 40% 以上的企業擁有房地產,儘管這些企業所屬的產業和房地產毫不相關。

此外,銀行的獲利空間逐漸萎縮,在 2019 年底,中小企業的放款利率下降至 4.75%,扣除銀行本身的資金成本 (1.77%)、備抵呆帳 (2.3%)、及營運費用 (0.8%),銀行所剩下的獲利相當微薄。

為了降低風險並提高獲利能力,銀行傾向於將資金貸放給持有不動產抵押的企業。因此,持有不動產對於中小企業而言,亦是能夠保障獲得銀行資金的條件之一。

(本文不開放合作媒體轉載)

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