〈新冠肺炎疫情〉只要疫情擔憂持續 債券殖利率會一路向下

只要新型冠狀病毒武漢肺炎對全球經濟成長構成威脅，債券殖利率大概就會一直維持在創紀錄的低水平，因為疫情可能會演變成全球大流行。

每當華爾街重挫，美國政府債券向來都是投資人的避風港。30 年期國債近日再次跌破 2%，而指標 10 年期國債本週稍早時觸及歷史低點。

債市分析師認為趨勢下降的原因有很多，包括但不限於新冠病毒爆發。人們也普遍擔心全球成長、對美國負利率的擔憂以及不斷變化的政治格局，這些都給 2021 年政府的未來帶來不確定性。

貝萊德全球固定收入投資長 Rick Rieder 表示：「很難確切地衡量推動殖利率走勢的因素，但我的確認為這並非完全源自較為溫和的新冠疫情對風險資產造成壓力，進而競逐利率市場。」

「我覺得最近的走勢比較與在歐洲和亞洲該病毒傳播速度更快有關。」

週三 (26 日) 華爾街早盤的升勢一度阻止殖利率下降；美債殖利率自 1 月中旬新冠病毒疫情爆發以來就一路下滑。

然而，下降趨勢早在今年之前就開始了。事實上，這股走勢只是反映出自 1980 年代初以來幾個世代衰退的歷史，並隨著全球中央銀行為了維持經濟成長而將利率保持在較低水平而加速。

即使最近經濟下滑，美國國債殖利率仍高於全球大多數國債殖利率，這顯示還有進一步下跌的空間。

PGIM 固定收益首席投資策略師兼全球債券負責人 Robert Tipp 說：「新冠病毒只是加速這種走勢，可能會創造出新的浮動區間。」「如果情況繼續惡化，整個殖利率曲線的區間可能會降至零。」

他補充說，隨著其他央行繼續降息，「美國利率不可能永遠保持在 1% 以上」。

事實上，聯準會 (Fed) 正面臨進一步降低利率以應對新冠病毒引起的經濟放緩壓力。但是，對於如何有效降低利率本身的降息幅度該有多少，以及貨幣政策難以解決供應驅動的衝擊，人們仍普遍持疑。

可以肯定的是，也有人認為利率的跌勢可以逆轉。

畢竟，在去年的衰退恐慌之後，經濟數據一直很穩定。衡量未來預期的花旗經濟意外指數 (Citi Economic Surprise Index) 最近觸及 2 年高點。

Leuthold Group 策略師在報告中表示，如果新冠病毒恐慌退散，「投資人應該為債券市場可能出現的不良反應做好準備，因為與傳統上幾種經濟基本面的特徵相比，殖利率已經大大低於傳統水平。」

不過，目前而言，由於投資人對病毒傳播和其他眾多擔憂做出反應，利率趨勢是繼續走低。

Tipp 說：「人們需要一個清晰的軌跡，以便可以猜測對經濟的損害以及何時會趨於穩定。」「我們可能已經很接近，但目前還不清楚。也就是說市場仍有進一步避險動作。」