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中國春節降準?年關資金面收緊擴大流動性缺口

鉅亨網編譯陳世傑

由於春節資金需求及專項債發行,中國明年一月流動性缺口估計將近 2.8 兆元人民幣 (約 4000 億美元),券商預期中國有可能在春節前後進行降準,約釋出 1 兆元人民幣的流動性以因應資金需求。

國泰君安證券的報告指出,中國資金流動性壓力最大的時間點將落在 2020 年 1 月,主要是因為 2020 年春節在一月底,民間在春節期間對現金需求變動將更加明顯,預估將高達 1.5 兆元人民幣

其次是債券供給衝擊可能較大,11 月底,中國財政部提前下達明年部分新增專項債務限額一兆元,並要求早發行早使用,確保明年初即可使用見效,這部分專項債有可能集中在 1 月下發行。此外,在財政方面,將不再是淨投放,且央行也沒有貨幣政策工具將到期。

在流動性缺口的壓力下,讓人行降準的必要性進一步凸顯,降息空間亦隨之打開,在降息降準的時點安排上,分析師們基本認為不會太遠,最快將在明年初初。

今年初中國人行就曾在春節前降準,釋放資金約 1.5 兆元人民幣,當月還操作了 2575 億元 TMLF 以注入流動性。

華僑銀行(Oversea-Chinese Banking Corp.)經濟學家謝東明(Tommy Xie)表示:明年一月債券將得到短期提振,因為中國可能會調降準備金率以抵消流動性的下降,人行只是想針對流動性問題量身定制解決方案,債市的長期前景仍將取決於中國經濟和貿易談判。

國泰君安證券表示,由於銀行購買新發行的地方政府債券,1.3 兆元人民幣將流失。到 2020 年,超過 2 兆元人民幣的這些債券到期,為支撐經濟成長而借貸的新債務可能很快就會開始衝擊市場。

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