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資金都集中在熱門股!陸股下行風險漸增

鉅亨網編譯黃欣

中國股市今年上漲動能雖然很充沛,但能跑贏大盤的企業卻不如以往來得多,再加上外資資金集中在部份大型股,為中國股市增添了一些風險。

《彭博社》報導,滬深 300 指數成分股當中,只有 1/3 個股跑贏大盤,是自 2009 年以來,上漲年度之中比例最少的。而指數上漲報酬的其中一半僅來自於約 10 家超級權值股,包括貴州茅台 (600519-CN)、平安保險 (601318-CN) 等。而外資偏好流動性佳的大型企業,更加重了這個問題。

資金集中的現象,造成今年中國股市的扭曲景象,上漲力道僅由數家企業所支撐,如此一來,若出現突然反轉,將令人感到特別痛苦。

彭博社資料顯示,2019 年,滬深 300 指數成分股中,只有 107 家跑贏大盤,這個比例不僅是 10 年來最低;與美國 S&P 500 指數、Stoxx 歐洲 600 指數至少有 50% 企業跑贏大盤相比,也是相對地低。

甚至,今年至今,滬深 300 指數的 30% 漲幅,將近一半僅由 10 家企業所貢獻。平安保險貢獻漲幅 13.5%、貴州茅台佔 10.3%、五糧液 (000858-CN) 佔 6.0%、格力電器 (000651-CN) 佔 4.2%、江蘇恆瑞醫藥 (600276-CN) 佔 3.8%、招商銀行 (600036-CN) 佔 3.7%、美的集團 (000333-CN) 佔 2.8%、中信證券 (601998-CN) 佔 2.1%,立訊精密 (002475-CN) 和 平安銀行 (000001-CN) 則各佔 1.9%。

高盛策略師直言,資金過於集中,會增加近期走勢反轉的風險;瑞信策略師也建議客戶,本月開始減少對 A 股的曝險,特別要避開「昂貴的結構性成長股」。

在近期的大環境下,資金紛紛湧入消費日用類股,以及次世代無線技術類股,同時,投資人也特別青睞能在經濟放緩、貿易不確定性中仍然能有穩定獲利成長的企業。滬深 300 指數 10 種類股當中,消費類股今年漲幅是驚人的 77%,能源類股則是表現最弱,漲幅不到 4%。

與 5G 網路相關的企業,則是投資人的最愛,如滬士電子 (002463-CN)、深南電路 (002916-CN) 等,近期都攀上新高。

A 股入摩入富,更強化國外投資人的資金集中在少數權值股的情況。彭博社資料顯示,今年外資投資中國股市的 1680 億人民幣資金中,有近半集中在最受歡迎的 20 檔個股上。但周一外資賣出淨 15 億人民幣 A 股,是近一個月以來最多。

分析師指出,10 月份將進入財報季,很有可能觸發一波外資拋售潮。但由於外資能選擇的 A 股標的並不那麼多,雖然估值偏高,他們還是會繼續追捧這些個股。

(本篇文章不開放予合作媒體轉載)

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