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〈人行逆週期因子〉阻貶再出招 人行重啟逆週期因子 人民幣中間價今大漲202點

鉅亨網新聞中心

中國人民銀行上周五晚間公告,人民幣兌美元中間價報價重啟「逆週期因子」,是中國自 8 月以來第三次出手穩定匯率。今 (27) 日人民幣中間價大幅上調 202 點,報 6.8050。

對此人行解釋,近期受美元指數走強和貿易摩擦等因素影響,外匯市場出現一些順週期行為(人民幣貶值)。基於自身對市場情況的判斷,8 月以來人民幣對美元匯率中間價報價行陸續主動調整了「逆週期係數」,以適度對沖貶值方向的順週期情緒。

消息公布後,上週五離岸人民幣一度收復 6.8 心理關卡,高達漲幅 1.37%,最高來到 6.7991。今日一早離岸人民幣最高來到 6.7776,漲逾 200 點。今日人行公布人民幣兌美元中間價報 6.8508,上一交易日中間價 6.8710。上一交易日官方收盤價報 6.8789,上一交易日夜盤收盤報 6.8050。

調整後的人民幣中間價公式為:收盤價 + 一籃子貨幣匯率變化 + 逆週期因子。以歷史經驗來看,逆週期因子市人行調節人民幣匯率的重要工具,2015 年 8 月 11 日會匯後,人民幣出現快速貶值,到了 2017 年貶值幅度高達 12%。人行隨後在 2017 年 5 月引入逆週期因子,讓人民幣止跌回升。之後隨著人民幣升值,人行在今年 1 月份把逆週期因子調整為中性。

《證券日報》報導,交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健指出,這回人行重啟逆週期因子,主要是要對沖市場順週期行為,引導市場預期,打擊套利資金,進而緩解貶值壓力,避免市場匯率過度偏離基本面。預計接下來市場週期將有所改變,短期內人民幣匯率可望擺脫連續貶值格局,呈現雙向波動。短期內雖然依舊有貶值壓力,但有了逆周期調節,大幅貶值可能性不大。

從今年人民幣走勢來看,6 月中之後對美元貶值速度加快,由先前的外部因素誘發到變成市場情緒與中國經濟成長趨緩預期,導致人民幣匯率貶值速度加快。

中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫表示,9 月前後是人民幣貶值壓力最大的月份,此時重啟逆週期調節因子恰逢其時。人行這次也藉機是放兩點信號,第一是確定風險底線,暗示目前匯率水準已經接近短期均衡匯率,顯示監管機構不希望匯率再大幅貶值;二是對外展現人行穩定匯率的信心和決心,若情勢惡化不排除再動用其他手段穩定匯率。

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