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先鋒基金:儘管經濟強勁成長 未來十年回報很不樂觀

鉅亨網張祖仁 報導
先鋒共同基金提醒回報低迷
先鋒共同基金提醒回報低迷

世界上最大的共同基金公司表示,今年全球經濟的強勁令人吃驚,但這並不意味著投資前景更樂觀。

Vanguard (先鋒)集團的 Nathan Zahm 表示,投資者應該為未來十年的「低迷回報」作好準備,這位管理 4.5 兆美元的資金經理認為,股票回報率將下降到每年 5-8%,而債券收益率將下降至 2-3%。即使在日本和歐洲經濟增長的幫助下,全球經濟在 2017 年出現了超過預期的表現。

美國股市的標準普爾 500 指數今年飆升 12%,達到 2013 年以來最大的漲幅,而《彭博社》追踪的 24 個先進股市中只有一個出現虧損。雖然股票投資者擺脫美國政治動盪,和與北韓衝突的風險增加等負面衝擊,專注於經濟產出和企業利潤,但 Vanguard 表示,美好時光將會放緩。

(圖取自彭博)
(圖取自彭博)

34 歲的 Zahm 在東京接受採訪時表示:「今年市場上漲讓人驚喜。」他說:「即使部分國家經濟未見增長,市場情況和利率條件仍然相當有利,經濟成長相對穩定。」但是,「我們提醒投資者,特別是考慮到遠景以及我們經歷的強勁復甦,前瞻性的回報將會相當有限。」

先鋒基金對未來十年前景的看法,之前創始人 Bill Bogle 和 1 月份辭去 CEO 的 Bill McNabb 曾經發表過觀點,認為金融危機後的強勁回報難以持續。

這部分是由於估價所致,Zahm 說。標普 500 指數從 2009 年至去年平均每年 12% 的漲幅是估計盈利的 19.2 倍,為 2002 年以來最高價格。

低利率

另一個原因也是因為利率低迷。這位基金經理人指出,人口老化、勞動力全球化和科技崛起等因素,促成了通貨膨脹低迷的預期。

Zahm 表示:「即使我們經濟增長強勁,估值和利率不變,想再預期我們經歷過的大幅回報也是不可能的。」

在這種環境下,先鋒基金告訴投資者去控制他們可以控制的因子,比如說他們打算支出或儲存多少錢。許多投資者將發現自己的股票部位過多,需要調整其投資組合,Zahm 說。

除了建議必須降低成本之外,Zahm 還表示,他們的團隊還會提醒投資者對較低投資回報作好風險意識和忍受。

如果最糟糕的情況發生,「你還會保有償付能力嗎?你仍然能夠達到你的目標並履行你的義務嗎?」Zahm 說。「在低回報的環境中,我們確實看到很多投資者肯定會問自己這個問題。」

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