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升息有利風險性資產 摩根:新興市場股市開啟牛市循環

鉅亨網記者宋宜芳 台北

摩根投信表示,歷史經驗顯示,升息有利風險性資產走揚,除了股票後市遠優於債券,且以新興市場股票漲勢最為兇猛,眼見新興市場目前不但經濟基本面持續向好,企業獲利動能強勁,輔以資金回補行情才正要開始,美國升息有望為新興市場股市開啟一波「十年一遇」的牛市循環。

摩根全方位新興市場基金產品經理張瑜倫說明,美國自 1994 年以來總共進入 4 次升息循環,歷史統計顯示,每當美國利率走升,全球股市滾動 3 個月的平均報酬全數為正,其中又以新興市場股票表現最為突出,平均漲幅高達 8.2%,亞太市場股票也有 6.7% 的好表現,強勁漲勢不僅優於成熟市場股票的 4.8%,更明顯優較債券的普遍負報酬。

隨著美國利率持續走升,部份投資人或許擔憂資金從新興市場撤出,張瑜倫分析,美國升息反映美國經濟好轉,全球景氣也同步受惠,反而有利於風險性資產揚升。

再者,新興市場與全球經濟連動度高,景氣升溫也將激勵新興國家與企業的成長動能,進一步拉抬新興股市走高,故過往經驗顯示,每逢美國升息,新興市場股市漲勢往往傲視群倫。

張瑜倫強調,新興市場揮別過去陰霾,去年開始經濟動能升溫,延續到今年,新興市場經濟成長速度持續超越成熟市場,並且有加速的跡象。根據過往經驗,股價表現與經濟成長正相關,在動能超越成熟市場展望下,將帶動新興市場股價持續打敗成熟市場。

除了經濟成長增溫外,新興市場的企業獲利也是另一亮點,張瑜倫指出,隨著商品價格回穩、全球需求增加,新興國家企業營收也繳出漂亮的成績單。在企業獲利增強的同時,股價也反應了市場的樂觀情緒。目前市場預估未來新興市場企業獲利將超越成熟市場,也將嘉惠新興股市走勢。

新興市場股市資金回補空間仍大,現在進場還不算晚,張瑜倫強調,新興股市自 2011 年來淨流出總量高達 1155 億美元,儘管去年開始轉吸金,但即便是資金動能最強勁的全球新興市場基金,今年來也僅回籠 351.53 億美元,資金回流量甚至不到過去流出量的三分之一,顯示後續資金回補空間仍大,搭配籌碼乾淨以及新興市場經濟與獲利成長持續強彈,預期資金行情將如火如荼展開,

張瑜倫認為,新興市場目前擁有多項利多因素支撐,因此若以市場循環來看,目前新興市場股市可視為仍處於初升段,建議投資人可以把握現階段進場布局的大好時機。

 

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