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高盛:美國經濟已真實放緩!但美股並不在意

鉅亨網編譯許光吟 綜合外電
各大經濟體 PMI 之表現,藍線為美國 圖片來源:Goldman Sachs
各大經濟體 PMI 之表現,藍線為美國 圖片來源:Goldman Sachs

《Zerohedge》報導,美商高盛證券 (Goldman Sachs) 在一份最新的研究報告內指出,從 GDP 成長率的領先指標 ISM 製造業採購經理人指數衡量,顯示當前美國經濟已經走向「成長放緩」之階段。

一般而言,GDP 在觀察宏觀經濟上,是屬於落後指標,而採購經理人指數才會是領先指標,因採購經理人指數是針對製造業與非製造業,向採購經理人進行抽樣調查,調查細項包含了企業的接單狀況、雇傭狀況、庫存水位等,是故採購經理人指數在未來景氣的研判上,具有極高程度的參考價值。

如置頂圖所示,高盛表示,最新美國四月 ISM 製造業採購經理人指數已降至 54.8,雖然仍高於 50 的景氣分水線,但是對比二月份時 ISM 還在 57.7 點,美國的製造業景氣,確實已出現顯著降溫。

高盛進一步指出,事實上目前美國經濟在未來幾個季度內步入衰退的可能性早已大增,以高盛內部的經濟模型估計,美國經濟在未來五個季度陷入衰退的可能性為 20%,而九個季度過後陷入衰退的可能性更攀升至 30%。

淺藍:美國經濟在未來五個季度陷入衰退之機率 綠:未來九個季度陷入衰退之機率 圖片來源:Goldman Sachs
淺藍:美國經濟未來五個季度陷入衰退之機率 綠:美國經濟未來九個季度陷入衰退之機率 圖片來源:Goldman Sachs

高盛警示,雖然美國經濟陷入衰退的機率並不高,但趨勢卻是在不斷攀升,再加上美國勞動力市場現在已接近充份就業之水準,經濟成長亦高於歷史均值,高盛認為,美國經濟很可能正處於擴張週期的最後階段。

然而在美國經濟放緩的當口,美股道瓊指數S&P 500那斯達克等指數卻仍在歷史高檔水平震盪,高盛對股市與經濟出現「分化」的現象解釋,這主要是因為美股企業第一季財報普遍亮眼,再加上目前美國通膨已稍降溫,美元的升值壓力也出現緩解。

高盛預計,隨著 ISM 製造業採購經理人指數的下滑,美股報酬率估計也將會隨之走低,同時估計美股波動率將會出現放大,但高盛強調,這些過程仍需要時間。

高盛在該份研報上寫道:「我們的模型確實表明美國經濟正在放緩當中,經濟衰退的風險正在攀升,但是衰退的機率仍然較小,估計在短、中期之內美股等風險性資產將溫和回落,暴跌的情況將不太可能發生。」

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