川普漲勢？當心只是川普幻像

根據 CNNMoney 分析報導，Janus 公司著名基金經理人葛洛斯 (Bill Gross) 在最近發布的展望月報中寫道，投資人對川普的期待恐嫌過高。他認為川普的經濟承諾太過遠大。

「別被川普的承諾給迷惑了，3% 至 4% 的經濟成長率只是幻像，減稅與放寬管制的利益亦恐虛無縹渺，」葛洛斯寫道。

「由於槓桿比例增加，太高或太低的利率恐為日漸緊俏的金融體系帶來災難，美國，甚至全球經濟，無不戰戰兢兢。」他繼續寫道。

華爾街希望，川普的計劃能放寬歐巴馬時代加諸於銀行與健保的種種限制，為中產階級與企業降稅，加速推動經濟成長，一如柯林頓與雷根政府時期。

但葛洛斯對美國及中國流通在外的龐大信用深感擔憂。他將今日的情況與 2008 年做了比擬，當時雷曼兄弟銀行倒閉，讓全球股市陷入了慘烈跌勢。

「我們高度槓桿的金融體系，一如彈藥卡車行駛在巔簸的馬路上，」葛洛斯寫道。

「一個錯誤便可引發信用危機，屆時，股票，高收益債券，還有次級貸款持有人，恐全都會奔向銀行擠兌，冀望拿回最後一點現金，」他寫道。

葛洛斯的話值得一聽，但也該注意的是，他發出警訊已有一段時間了。

而且，這也不是他第一次批評川普。去年 12 月，葛洛斯警告，「投資人必須考慮川普反全球化的負面影響，這可能影響貿易，衝擊到企業獲利。」

此外，葛洛斯基金的績效已大不如前。

所以，有人可能認為，他的警告不過就是大喊狼來了。

TIAA 投資公司策略師尼克 (Brian Nick) 說，他同意葛洛斯的看法，股市對川普可能太過激情，債券投資人則對利率可能走高，感到有些擔憂。

尼克說，債券市場就像冷靜的駕駛，走勢尚屬正常。股市則接近得意忘形。

但他並不預期雷曼倒閉事件會再度重演。他認為股市只會小幅冷卻，進行整理，直到有更多證據顯示川普能獲得國會的配合。

「目前股價已高，我不確定還能再漲多高，」尼克說。「股市已經反應了對基礎建設支出與稅改的高度樂觀。該樂觀已將未來經濟視為接近完美的境界。」

Axioma 公司研究主管瑪莉莎 (Melissa Brown) 亦說，以目前仍然存在的風險而言，股市的波動率如此之低，讓她感到驚訝。

華爾街所謂的恐懼指標 VIX，今年下跌了近 15%，於接近數年低點水準游走。

這可能會產生問題，尤其葛洛斯擔憂，聯準會 (Fed) 與其他國家央行恐無法如八年前，對新的危機進行快速反應，因為他們已經缺少子彈。

大多國家央行已大幅調降了短期利率，並推出了所謂的量化寬鬆計劃 (QE)，即買進長期債券，維持殖利率次低點，以刺激更多借款。

葛洛斯說：「今日，央行的彈性已大不如前，」他並指出，債務大增可能為日益緊俏的金融體系帶來災難。