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〈Fed〉美國通貨膨脹明顯上升 Fed卻不急於升息 竟是何故?

鉅亨網編譯郭照青

根據 MarketWatch 分析報導,2015 年,美國通貨膨脹觸及六年低點,其後則已大幅上揚。但聯準會 (Fed) 官員卻認為,物價上漲不太可能很快危及經濟,因而並不急於升息。

根據週三公布的 Fed 會議記錄顯示,在最近一次的政策會議中,大多 Fed 官員同意,通貨膨脹要大幅突破央行的 2% 目標,風險應是偏低。即使通貨膨脹上升速度快過預期,他們也有充裕的時間加以應對。

明顯不急於應對通貨膨脹,顯示 Fed 不太可能推出升息計劃。但 Fed 決策官員先前曾表示,預期美國於 2017 年將三度升息,最早可能於 3 月便開始行動。

然而,Fed 官員對通貨膨脹的觀點並非一致。有幾位官員在 2 月會議中,便擔憂通貨膨脹上升速度可能快過預期,迫使央行採取升息行動,結果可能為害經濟。

官員的歧見主要集中在勞工市場。支持升息的鷹派官員現在擔憂,美國 4.8% 的低失業率代表薪資將會加速上升,進而推升通貨膨脹。

但多數官員並未特別感到擔憂。部份官員,包括 Fed 主席葉倫,甚至不相信薪資是推升通貨膨脹的主要因素。他們還指出,若修正通貨膨脹率的影響後,薪資壓力其實僅屬溫和。

Pantheon 總經公司分析師薛伯森 (Ian Shepherdson) 說:「1 月會議記錄顯示,Fed 對經濟情況依舊意見分歧,尤其是勞工市場吃緊情況,進而對通貨膨脹的風險,也就意見不一。」

目前,通貨膨脹仍相當低,儘管過去一年半已大幅上升,但仍低於 Fed 的 2% 長期目標。

在 2016 年 12 月結束的一年裡,Fed 偏好的通貨膨脹指標,個人消費支出物價指數 (PCE),上升 1.6%。相形之下,2015 年秋季,PCE 年率僅上升 0.2%。

毫無意外,目前為止,影響通貨膨脹的最大因素是原油價格。2014 與 2015 年,油價重挫,通貨膨脹因而亦下降到了衰退後低點。近來油價反彈,當然也推升了通貨膨脹。2017 年初,原油價格上漲到了每桶接近 57 美元,而近一年前,每桶僅 41 美元。

若扣除能源,則自 2011 年以來,美國通貨膨脹明顯穩定。目前,並沒有理由懷疑通貨膨脹將會失控,尤其原油價格已告回穩,目前每桶低於 55 美元。

儘管如此,由於勞工市場更加吃緊,且美國經濟已穩健擴張近八年之久,葉倫深知,Fed 仍必須對通貨膨脹更加保持警戒。她於本月稍早告訴國會說,等待太久才升息,將屬不智。

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