OPEC減產帶動原油後市 摩根：天然資源基金獲助攻

石油輸出國組織 (OPEC) 在經歷多次談判破裂後，於昨 (30) 日在維也納舉行的正式會議中，拍板定案原油減產協議細節，並自明年 1 月起生效，這將是睽違 8 年來 OPEC 正式達成減產協議。消息一出，國際油價當日漲幅一度超過 10%，終場西德州原油價格單日大漲 8.8%，布蘭特油價則是一舉突破每桶 50 美元大關。

摩根投信分析，原油供需平衡時程可望在 OPEC 減產協議的幫助下，從原先市場預期的 2017 年第 2、3 季，提前在明年第 1 季達成，布蘭特原油價格則有機會於明年第一季來到每桶 50-60 美元區間；在整體原油後市看升帶動下，將替天然資源基金表現帶來挹注之效。

摩根環球天然資源基金經理人奈爾 ‧ 葛瑞森 (Neil Gregson) 指出，以能源產業來看，油價上漲，最能率先受惠的是上游探勘與生產等產業，根據統計，今年來西德州油價上漲 33.48%，布蘭特油價漲幅 35.38%，同期標普油氣探勘與生產產業指數大漲 38.33%，不僅表現優於油價，更明顯高於標普油氣設備與服務產業指數的 20.71%，顯見油氣上游產業較中下游產業更具投資機會，建議投資人可擇優布局於石油探勘與生產等能源上游類股，更充分參與未來油價彈升的投資機會。

奈爾 ‧ 葛瑞森 (Neil Gregson) 表示，根據減產協議內容，14 個 OPEC 會員國一致同意，未來每日將聯合減產 120 萬桶原油至 3250 萬桶，符合 9 月底 OPEC 非正式會議中減少原油產量至每日 3250-3300 萬桶的共識，協議將自 2017 年 1 月起生效，並持續 6 個月，未來不排除延長的可能。

進一步來看各國的減產狀況，奈爾 ‧ 葛瑞森 (Neil Gregson) 分析，奈及利亞、利比亞如預期豁免減產，而伊朗則是改以限產方式，未來產油量維持在每日 397.5 萬桶的水平；就額度分配焦點而言，沙烏地阿拉伯將每日減產 48.6 萬桶，而第 2 大 OPEC 產油國伊拉克則是同意每日減產 21 萬桶。OPEC 預計於下周與非 OPEC 產油國於杜哈進行減產協商，據最新消息，目前俄羅斯已率先同意每日減產 30 萬桶。

奈爾 ‧ 葛瑞森 (Neil Gregson) 說明，隨 OPEC 減產協議塵埃落定，未來可望減輕原油市場的供給與庫存壓力，加速長期供需平衡時程，為油價展望增添一大正向因子，而根據歷史經驗，油價上漲期間，石油上下游產業受惠程度不一，能源上游產業由於更能於第一時間反應油價利多，報酬表現往往優於能源下游產業。

另外，奈爾 ‧ 葛瑞森 (Neil Gregson) 表示，從過往經驗來看，當大宗商品價格走升期間，中小型資源類股表現往往跑贏大型股，因此投資人不妨聚焦以布局中小型股比重高之基金，參與油價多頭帶動的天然資源中小型類股長線漲升潛力。