今日市場焦點: 聯準會 12 月降息機率如何變化？

上周公布的數據，對股市影響

上周分別公布 9 月失業率與非農就業人數，9 月失業率升至 4.4%，雖連續三月上升，但仍低於聯準會預期，屬於 2021 年 10 月以來新高。9 月非農就業人數大增 11.9 萬人，創五個月最快增速，遠高於今年平均，顯示勞動市場韌性。從市場反應來看，降息預期進一步下滑，12 月降息 25 個基點機率僅剩 35.4%（CME Fedwatch）。三大指數下跌：NASDAQ 100 跌 2.4%，標普 500 跌 1.5%，道瓊跌 0.8%。

本周將會公布數據看法

本周分別於 11 月 25 日公布美國 9 月 PPI，以及 11 月 26 日公布美國第三季度 GDP 修正值、10 月個人收入支出、PCE 物價指數。市場預期美國第三季 GDP 增速仍有望超過 3.0%，消費者支出強勁。九月 PCE 物價指數預計不會顯著加速，通膨壓力可控。本週數據將成為聯準會 12 月決策前少數可參考的指標。若 PCE、GDP 表現穩健，降息壓力不大；若通膨意外降溫，則降息預期可能回升。數據公布前，市場波動性可能加大，投資人需密切關注。

FED 目前對於 12 月 FOMC 降息預期的態度

聯準會目前態度偏向觀望，內部分歧明顯，12 月會議決策高度不確定。關鍵數據延遲，決策將更依賴現有數據與官員言論。目前主席鮑威爾保持沉默，近期未公開發言。其它票委意見

如: 紐約聯儲主席威廉姆斯支持減息，市場降息預期一度反彈至 60% 以上；波士頓聯儲主席柯林斯認為目前貨幣政策已偏緊，12 月不急於降息。目前市場普騙看法為短期內維持利率不變機率較高，但若經濟或通膨數據意外轉弱，降息預期仍有機會回升。

美股總經與政策焦點

美國對烏克蘭「28 點計劃」最後期限

川普要求烏克蘭在 11 月 27 日前接受美國提出的「28 點和平計劃」，內容包括俄烏歐締結互不侵犯協議、烏克蘭不加入北約等。澤連斯基表示將提出替代方案，但強調烏方追求和平立場不變。普京則表態願意談判，但需細節討論。

地緣政治不確定性加劇，若烏克蘭拒絕方案，俄烏衝突恐延續，可能影響歐洲能源供應、全球風險資產波動。若和平進展，則有助於市場風險偏好回升，歐洲資產、能源價格有望穩定。

Michael Burry 質疑科技巨頭利潤

知名投資人 Michael Burry 指出，科技巨頭透過延長資產折舊年限，低估折舊費用，導致利潤虛高。預計 2026-2028 年，科技公司因低估折舊將虛增 1760 億美元利潤，Meta、Oracle 等公司影響顯著。Burry 將於 11 月 25 日公布更多細節。

若 Burry 觀點獲市場認同，科技板塊估值可能面臨修正壓力，投資人需警惕財報質量與真實獲利能力。短期內，相關個股（如 Meta、Oracle）波動性可能加大，板塊情緒受影響。

美國財長貝森特與哈塞特談經濟前景

美國財長貝森特表示，政府停擺造成 110 億美元永久損失，但對 2026 年經濟前景樂觀，預期利率降低、減稅、能源價格下跌將推動增長。近期美國製造業放緩、消費者信心受物價影響，但房地產回暖、通脹率降至 3%。多項政策（減稅、加班費稅上限、醫療成本下調）有助提升工薪階層收入。哈塞特預期 2026 年經濟「絕對強勁」，但今年 Q4 增速下修至 1.5%-2%。

短期美國經濟受政府停擺及製造業放緩影響，增速放緩；中長期因政策刺激、通膨回落，經濟展望改善。利率下行、減稅有利於消費與企業獲利，支撐美股中長線表現。需持續關注政策落地及通膨走勢。

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