債券投資人正密切關注即將在台北時間周四 (20 日) 公布的美國勞動力市場報告。由於政府關閉導致資料延遲發布，這份 9 月薪資報告，對於決定市場對於聯準會下個月降息的預期是徹底破滅還是重新燃起，至關重要。這也是聯準會今年最後一次政策會議前，唯一將公布的官方主要就業數據。

市場普遍預期，這份報告將為價值 30 兆美元的美國公債市場帶來巨大的波動。如果報告顯示就業情況依然強勁，則會削弱進一步降息的理由，並可能打擊公債市場上揚的希望。相反地，若讀數疲軟，則可能重燃市場對聯準會在 12 月 10 日會議上連續第三次降息 25 基點的預期，並提振公債市場。

目前，市場對 12 月降息的機率約為 30%。

Fort Washington Investment Advisors 資深投資組合經理 Dan Carter 表示，鑑於 12 月會議的定價情況，「如果數據疲軟，市場反應將比數據持平或略高時更大」。

近期市場對降息的機率穩步下降，部分原因在於儘管通膨持續高於聯準會 2% 的目標，但一些決策者仍反對進一步寬鬆政策。聯邦公開市場委員會 (FOMC) 於 10 月 28 日至 29 日會議紀要也顯示，「許多」聯準會官員認為，在 2025 年剩餘時間內保持利率穩定可能是合適的。

此外，由於政府關閉的影響，10 月份的就業報告將不會如期發布，相關數據將併入 11 月報告。然而，11 月報告將在聯準會 12 月會議之後才出爐，這使得決策者和投資人都缺少一項關鍵經濟數據。

根據《彭博》調查，經濟學家預計 99 月份非農就業人數將增加 51,000 人。但投資組合經理 Ed Al-Hussainy 認為，由於政府對移民的打擊減少了勞動力供應，失業率作為勞動力市場健康狀況的指標將更為重要。

他指出，如果失業率穩定，則證明聯準會不需要進一步刺激經濟；但若失業率上升，哪怕只上升十分之一，也是經濟需要更多幫助的「強烈訊號」。

在就業報告公布之前，衡量預期債券市場波動性的 ICE BofA MOVE 指數已反彈至兩個月高點，交易員預計債市波動性將會加劇。

公債本月一直在狹窄區間內交易，基準十年期公債殖利率徘徊在 4% 以上。