【股市】

聯準會官員 Schmid 表示，他對通膨過熱的擔憂不只限於關稅影響，暗示若聯準會決定降息，他可能會再次反對。根據 Fedwatch，目前市場 12 月降息預期已從一週前的 67% 大幅降至上週五的 44%。另一方面，市場對科技股的脆弱性感到不安，依然存有 AI 熱潮推高大型科技股估值的疑慮，使得 VIX 指數在上週五早盤期貨下跌時觸及近一個月新高，之後隨著科技股逢低買進資金湧入，三大指數整週收至持平。一週來看，整週前三天走勢強勁，但週四因經濟前景和美國利率走向的不確定性，抵銷美國史上最長政府關門結束所帶來的樂觀情緒，導致賣壓湧現，整週表現則趨平。上週標普 500 指數上漲 0.1%，道瓊工業指數上漲 0.3%，那斯達克則下跌 0.5%。類股部分，因科技類股存在估值過高疑慮，市場資金明顯從科技類股撤出，轉往基期較低的醫療保健類股。標普醫療保健類股通週上漲 3.9%，表現較佳；而非必須消費通週下跌 2.7%，為表現最差類股。

本週市場關注焦點集中在政府關門結束後即將公布的就業報告等經濟數據。此外，第三季財報方面，有大型消費股 Walmart、Target、家得寶以及 AI 巨頭 Nvidia 即將發布財報。

街口投信表示，隨著 Nvidia 即將發布第三季財報，科技股的波動在本週可能進一步加劇。Nvidia 在標普 500 的權重達 8%，在那斯達克 100 指數約占 10%。根據 LSEG 的數據，Nvidia 本財年第三季每股盈餘預期將年增 53.8%，營收達 548 億美元。此外，自 5 月底以來，對公司 2027 財年營收的預期已上調 15%，目前約為 2850 億美元。如果 Nvidia 的成長不如市場預期，或未能釋出積極展望，科技類股的表現可能會受到衝擊。另一方面，雖然美國政府停擺已結束，但官方經濟數據仍可能有部分永久缺失，聯準會 12 月利率決策將更加困難。然而，根據 Fedwatch，目前市場 12 月降息預期已從一週前的 67% 降至上週五的 44%，可見市場已部分反映貨幣政策不確定性帶來的風險。若通膨穩定、就業數據表現不佳推升降息預期的情境，加上 Nvidia 財報強勁表現帶來的催化劑，預期將重燃市場向上動能。

* 以上所提及之個股或公司 ，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。

【債市】

街口投信表示，從總體經濟幾個面向來看，以經濟活動方面，美國總統川普於當地時間 12 日晚間簽署了臨時撥款法案，結束了長達 43 天的政府停擺。此前，參議院已通過該法案，隨後眾議院也以 222 票對 209 票通過，正式讓聯邦政府重新運轉，並將資金撥款至明年 1 月 30 日；美國暫停實施對華造船等產業 301 調查措施一年，具體包括暫停對相關中國船舶徵收港口費等；德國 11 月 ZEW 預期指數由前期的 39.3 下降至 38.5，低於預期的 41。ZEW 聲明中表示當前整體情緒的特徵是，人們對德國經濟政策解決緊迫問題的能力的信心有所下降。儘管投資計畫可能帶來經濟刺激，但結構性問題依然存在；由於銷售走弱以及原物料成本上漲影響過去三個月獲利表現，10 月中小型企業樂觀指數自前期的 98.8 下降至 98.2，預期為 98.3，企業對過去三個月獲利增強的比例下降 9%，為疫情以來最大降幅，預計未來六個月經濟活動將有所改善的淨比例下降 3 個百分點至 20%，為 4 月份以來最低；歐元區第三季 GDP 季比修正值維持在 0.2% 的增幅，年比自 1.3% 上修至 1.4%。第三季就業季比維持 0.1%，年比自前期的 0.6% 下修至 0.5%。

而通膨方面，德國 10 月 Headline CPI 終值為月增 0.3%，年增 2.3%；白宮表示由於政府停擺，調查員無法部署到現場進行數據統計，部分經濟數據資料可能缺失，目前尚未公布 10 月美國 CPI 數據。就業方面， ADP 週報顯示，截至 10/25 的四週內，美國企業平均裁員 11,250 人；白宮表示由於政府停擺，部分經濟數據資料可能缺失，目前尚未公布 10 月美國非農就業數據。

財政政策方面，美國財政部長貝森特週三 (11/12) 表示「財政部正密切關注對特定類型美債需求的潛在長期需求，並且因應調整」，暗示可能隨著美元穩定幣蓬勃發展，擴大發行短債。

分析市場資訊，街口投信談及，美國政府結束史上最長的政府停擺，然而關鍵的經濟數據或缺失，且多位 FED 官員談話偏鷹，市場預期 12 月降息機率下降，致美債殖利率上彈。過去一周，2 年期美債利率上行 4.4bps 至 3.61 %，10 年期利率上彈 5.2 bps 至 4.15 %，30 年期利率上彈 4.9 bps 至 4.75；市場出現對人工智慧泡沫的討論，近期科技業持續發債投資 AI 亦使市場出現去化壓力，信用市場氛圍保守謹慎，美國投資等級債基金流入顯著降溫，非投資等級債券型基金亦持續淨流出，彭博美國投資級公司債指數利差維持於 82 點，指數報酬下跌 0.19 %；彭博美國非投資等級公司債指數利差縮窄 5bp 至 291 點，指數報酬上漲 0.05%；彭博新興市場債指數利差縮窄 4bps 至 181 點，指數報酬上漲 0.04%。

展望本周，將陸續公布部分總體經濟數據值得關注 : (11/17) 紐約州製造業指數、營建支出、財政預算；(11/18)ADP 就業預估、進出口物價指數、工業生產、工廠訂單、耐久財訂單、TIC 流量；(11/19) 貿易收支、FOMC 會議紀要；(11/20) 初續領失業救濟金人數、9 月非農就業報告、領先指數、成屋銷售；(11/21) 標普全球美國 PMI、密大消費者信心調查終值。

* 預計數據恢復公布 (11/20-12/20) 成屋銷售 (10 月)、新屋開工 (9 月)、零售銷售 (9 月)、營建許可 (9 月)、新屋銷售 (9 月)、耐久財訂單 (9 月)。

* 以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。

【台股】

街口投信分析，近期市場一再傳出對於 AI 的估值過高的雜音，也使得各 AI 重點廠商的財報雖然優於市場預期，但走高之後也遭逢賣壓。雖然市場上許多看空的消息持續不斷，但近期波克夏海瑟威公佈的 13F 申報文件顯示，巴菲特領軍的投資公司在錯失早期 Google 的投資布局機會之後，已在 2025 年第三季首次買進 1785 萬股 Alphabet，總市值約 43 億美元。

然就股價而言，在今年市場對於 AI 的期待，以及公司積極開發 AI TPU 自研晶片的發展上，已帶動 Alphabet 上漲 45.4%。而在巴菲特宣布退休之前，波克夏海瑟威仍大手筆投入資金購入 Google 母公司 Alphabet，一舉躍升為波克夏第 10 大股票資產，顯示雖然 Alphabet 上漲接近 5 成之後，仍獲得波克夏海瑟威的青睞而進場布局，也表示看好未來的成長動能。

街口投信表示，目前觀察整體 AI 市場營運動能將有機會走高，而就各主要 AI 廠商的財報以及未來預估而言也仍舊是持續成長的情況，不論是美國晶片廠商、三大 CSP、國內的半導體代工龍頭，都對於 AI 產業成長抱持樂觀的態度，相較其他產業發展，AI 仍舊是在今明年持續具有成長力的產業，因此雖然年底近期雜音不斷，但就全球主要投資方的實際投資以及龍頭廠商的展望來看，未來 AI 仍是值得期待的產業。

* 以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。