《經濟學人》在本周封面故事中，深入探討市場風險，特別是潛在的金融泡沫，如何成為全球經濟崩盤的隱患。儘管美國經濟展現出韌性，但全球增長仍受抑制，且富裕國家財政狀況不佳，債券市場風險正逐步積聚。

文章指出，美國股市當前在「七大科技巨頭」的推動下，標普 500 指數的周期調整本益比，已達到網際網路泡沫時期以來最高。這場由人工智慧 (AI) 領域巨額支出預期所驅動的熱潮，導致 AI 相關資產價格若破裂，可能引發罕見的經濟衰退，嚴重影響整體經濟信心和投資意願。

從銀行高管到國際貨幣基金組織，各方都對美國科技公司的極高估值發出警告，認為若美股崩盤，將是歷史上預測度最高的金融崩潰事件之一。

與過去由債務驅動的泡沫不同，當前 AI 熱潮主要由股權融資推動，但若股市大幅下跌，影響將遠超投資者的錢包。脆弱性的根源在於美國消費者。股票占美國家庭財富的 21%，且過去一年，美國人財富增長的近一半來自與 AI 相關的資產。

文章估算，若股市跌幅與網際網路泡沫破裂時期相當，美家庭淨值將縮水 8%。這可能導致消費者支出大幅縮減。根據經驗法則，支出回落幅度達 GDP 的 1.6%，足以將美國推入衰退。

一旦美國需求減弱，衝擊將蔓延至低增長的歐洲，並加劇地緣政治中的貿易保護主義反彈。此外，衰退也將給全球負債累累的政府帶來嚴峻的財政考驗，因為富裕國家債務已相當於其 GDP 的 110%。儘管聯邦儲備體系 (Fed) 擁有降息刺激需求的空間，但 Fed 主席的更替對市場走勢起決定性作用。

文章警告，若 Fed 被政治化，可能會引發市場的大規模衝擊，且當前全球貨幣政策仍處於高利率階段。

經濟學人指出，未來全球經濟的穩定不僅取決於經濟基本面，更多取決於市場心理和政策決策。市場一旦失控，將可能形成牽一髮而動全身的效應，對全球經濟產生嚴重打擊，需要密切關注聯邦儲備政策和市場泡沫及其潛在風險。