人工智慧 (AI) 正從一項技術創新，迅速演變為整體經濟的成長引擎，甚至攸關國家安全，那麼，AI 是否也走上「大到不能倒」的軌道，最終讓美國政府被迫埋單？非營利智庫「公共企業中心」(Center for Public Enterprise)認為，這確實是可能發生的情況。

MarketWatch 報導，該中心分析師 Advait Arun 發布報告指出，如果 AI 估值大幅修正，帶來的衝擊影響層面廣泛，決策官員應該盡早做好準備，制定一項以「收購困頓能源基礎建設資產、並重新用於未來需求」為核心的投資策略。

OpenAI 財務長 Sarah Friar 上周曾提及可能由政府替 AI 基建提供「後盾」(backstop)的說法，儘管 Friar 後來試圖澄清，執行長奧特曼 (Sam Altman) 更明確否認，OpenAI 有希望美國政府為 OpenAI 資料中心提供保障的想法，但已引發廣大辯論。

對此爭議，白宮 AI 沙皇薩克斯 (David Sacks) 已經明白表示，政府不會提供任 AI 方面的紓困。

然而實際上，美國政府已透過多種方式與 AI 布局緊密交織，並提供龐大誘因——例如薩克斯指出，加快審核許可速度、提升發電量，是政府的重要目標。

為了打造 AI 基建，大型科技公司未來幾年將需要數兆美元的資金支應。華爾街已透過公司債與創新的私人信貸結構，協助籌措資金，但 摩根大通 (JPMorgan) 分析師 Tarek Hamid 認為，政府仍有更多介入空間。

Tarek 說：「AI 軍備競賽非常有可能發生，甚至可以說是極有可能。我們認為，類似『通膨削減法案』(IRA) 那樣，利用聯邦資金協助處理電網與電力現代化問題的方案，非常具有可行性。」

川普政府今年 7 月推出「美國 AI 行動計畫」，旨在協助民間大型基建計畫排除監管障礙。川普政府也同時推動核能發電，以改善電力取得不易的問題——這正是資料中心發展的最大瓶頸之一。

Arun 也點出「大而美法案」(One Big Beautiful Bill Act)帶來的稅務影響。針對符合資格的資產，該法案讓企業可以全額折舊，這讓 Alphabet(GOOGL-US)、亞馬遜 (AMZN-US) 與 Meta(META-US)等大型科技公司，都在第 3 季財報中認列大筆的一次性稅務影響，進而降低整體應稅所得，並提升現金流。

美國各州政府也提供稅務優惠，吸引科技巨頭投入 AI 基建。Meta 的 Hyperion 資料中心目前正在路易斯安那州施工，該州政府提供資料中心設備的營業稅退稅，換取在地投資與就業機會。

Arun 指出，假如 AI 基建「供過於求」且利潤縮水，在北維吉尼亞州、德州與美國中西部這些資料中心高度集中的地區，將面臨投資萎縮與市政融資成本升高的第一線衝擊。

而且，這些衝擊將不只侷限於建設本身。Arun 指出，閒置的資料中心將對公用事業部門造成「嚴重的財政威脅」，因為「全國各地受管制的公用事業，都已依據資料中心需求做出電力採購與費率設定的決策」。

因此 Arun 主張，AI 擴建已自成一個新的「關鍵資產」類別，需要決策官員以能在不景氣中維持關鍵投資的方式，管理這波景氣循環。