據《彭博》周五 (24 日) 報導，野村控股認為，印度就算放棄便宜的俄羅斯原油，損失也會被美國降稅帶來的好處完全抵銷。

川普不斷施壓印度停買俄油，野村經濟學家 Sonal Varma 與 Aurodeep Nandi 分析，印度若配合，有望換得美國降低關稅、促成貿易協議。

兩位經濟學家指出：「只要關稅降到比東協平均 19%-20% 更低，就能幫印度的勞力密集型產品重新取得出口優勢。」他們預估，針對購買俄油的 25% 懲罰性關稅會在 11 月後解除，但其他 25% 對等關稅會維持到明年 3 月財政年度結束。

俄油折扣縮水 轉換成本占 GDP 不到 0.1%

報告顯示，俄油比國際油價便宜的幅度已經縮小到每桶只剩 1.8 至 2.2 美元，因此轉換油源的直接衝擊大約只占 GDP 的 0.04%。不過報告也提醒：「更該留意的是全球油價連帶上漲的間接影響。」

雖然美印貿易協議還沒談定，但美國制裁俄羅斯石油巨頭 Rosneft 與 Lukoil 之後，印度各大煉油廠已表態，從俄羅斯進口的量會降到幾乎是零。

印度今年逾三成原油來自俄羅斯

Kpler 數據顯示，印度今年平均每天從俄羅斯進口約 180 萬桶原油，占總進口量的 36%。從 2023 年開始，俄羅斯就是印度最大的石油供應國。

印度現在得轉向中東和美國買油。但在俄油因制裁減少了供給後，主要產油國藉機抬高售價，全球能源成本跟著上漲。

印度 IndusInd Bank 首席經濟學家 Gaurav Kapur 表示，「靠俄羅斯原油這麼多年，要一下子全部換掉並不容易。問題在於印度的能源安全，我們得趕快找到其他供應來源。」

通膨壓力有限 印央行評估衝擊不大

上周川普說，莫迪已經答應他會停買俄油，但轉換「需要一些時間」。印度到目前為止沒有對這件事表態。

印度通膨壓力應該還在可控範圍，目前消費者物價指數不到 2%，處在印度央行 2% 至 6% 目標區間的低點。印度央行估算，若原油成本上漲 10% 並完全反映到國內物價，將使通膨上升約 30 個基點，經濟成長則放緩約 15 個基點。

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