人工智慧 (AI) 建設規模日益擴增之際，科技巨頭為龐大的 AI 投資計畫找到新的籌資管道：Meta(META-US)周二 (21 日) 與另類資產管理公司 Blue Owl 達成 270 億美元協議，將合資建造和管理 AI 資料中心園區，創史上最大規模私人信貸交易案。

MarketWatch 報導，根據雙方協議，Bluw Owl 管理的基金將持有合資公司 80% 股權，Meta 持有剩餘 20% 股權。Blue Owl 將透過向 Pimco 等投資人發行的債券取得部分資金，摩根士丹利 (MS-US) 擔任 Meta 的獨家財務顧問。

為了組成合資公司，Meta 貢獻現有在路易斯安那州 Hyperrion 資料中心的土地和建物，這些資產原本在 Meta 帳上被列為待售資產。Blue Owl 為了取得新公司 80% 股權，將挹注近 70 億美元現金。此結構將允許 Meta 在交易完成後，從合資公司分配到 30 億美元現金。

這筆創紀錄的交易，瘋狂投入 AI 基建的科技巨頭現在找到新的資金籌措管道，來支撐他們野心勃勃的 AI 計畫。過去這些巨頭大多以自掏腰包的方式，為資料中心建設計畫預先付款，此舉導致他們的自由現金流減少。

Meta 財務長 Susan Li 周二透過聲明說：「我們與 Blue Owl 合作開發 Hyperion 資料中心園區，象徵邁出大膽的一步——把 Meta 對興建和營運世界級資料中心的專業，與 Blue Owl 在基建投資方面的優勢兩相結合。」

對科技巨頭來說，比起傳統的發債，私人信貸雖然成本較高，卻是更快速、更靈活的融資選擇。

雖然信評機構標普全球 (S&P Global Ratings) 給這些債券投資等級的 A + 評等，但這些債券發行的利率為 6.58%，與高收益債券的利率相仿。

根據彭博的報導，透過合資結構，Meta 可以透過自己的資產負債表獲得資金。在資料中心完工後，Meta 將能透過與合資公司的營運租賃合約使用這些設施，租期初步期限為四年，可選擇延長。

交易條款為投資人保留額外優惠待遇：Meta 必須向合資公司提出擔保，保證該資料中心在前 16 年保持一定的最低價值，如果 Meta 決定終止租賃、且資料中心市場價值跌破最初擔保金額，Meta 必須支付差額給合資公司。

喬治城大學金融學教授 Jeffery Foster 指出，這種基於資產的融資，也就是以資產池作為金融證券抵押——Meta 便以未來的租賃付款——已經成為一種愈來愈流行的資料中心計畫融資方式。

對 Blue Owl 而言，資料中心可以充當抵押品，租金還可以當成主要收入來源，Meta 可以在無須預先支付 270 億美元全額興建費用的情況下，使用已完工的設施。