彭博報導，全球投資人正在台積電 (TSM-US)(2330-TW) 周四財報登場前大舉買進，以 50 日移動均線為基礎，台積電美國存託憑證 (ADR) 相較於在台上市股票的溢價，已經達到 2002 年來最高水準，市場顯然看好台積電仍將是人工智慧 (AI) 支出熱潮下的最大贏家之一。

身為輝達 (NVDA-US) 等科技大廠的主要外包供應商，台積電 ADR 今年來飆漲 50%，漲幅超越台積電在台上市股票的 36%，周四盤後將公布的第 3 季財報，可望成為點燃新一波漲勢的催化劑。

群益投信經理人 Rex Chen 說：「我們對台積電展望抱持樂觀態度，預期台積電將上修 2025 全年度的營收成長展望。」

台積電的 ADR 通常會以溢價交易，因其與台北掛牌的股票可互換，但後者若要轉換為美國上市的存託憑證，則需經過監管核准。

儘管如此，Rex Chen 表示，近期的溢價顯示國際投資人比本地投資人更為樂觀，而這股樂觀情緒可能因 AI 熱潮帶動，使台積電股價出現重新評價的契機。

蘋果公司 (AAPL-US) 對新一代 iPhone 高階晶片的訂單強勁，加上輝達 (Nvidia)Blackwell 晶片的代工需求，預料將助長台積電未來幾季的營收。本周市場樂觀情緒進一步升溫，因為台積電客戶博通(Broadcom)(AVGO-US) 與 OpenAI 簽下一筆重磅合作協議。

摩根大通分析師 Gokul Hariharan 等人指出，台積電在周四法說會上「可能會對資料中心 AI 需求表現出相當樂觀的態度」，並暗示包括蘋果產品在內的先進製程晶圓需求情境情況，將持續至 2026 年。

同時，艾司摩爾 (ASML-us) 周三公布的第 3 季財報顯示，AI 熱潮仍在推動尖端晶片製造設備的需求，這對台積電而言也是正面訊號。

選擇權交易員正在押注台積電股價將進一步上漲。根據彭博數據，台積電 ADR 的看漲合約相對於看跌押注的成本，已升至今年以來最高水準，從 4 月低點明顯反彈，代表市場上押台積電會漲的人變多、而且出價更高。

財報焦點

不過，美中貿易戰仍是潛在隱憂。彭博情報分析師 Charles Shum 指出，投資人關注的焦點之一，將是台積電如何因應貿易緊張對材料與設備供應可能造成的衝擊。而他認為，強勁的 AI 需求有望抵銷這些逆風。

從技術面來看，台積電股價在某些指標中顯得過熱，而且其估值已自三年前的低點大幅上升。

儘管全球科技股估值因 AI 泡沫疑慮而受到關注，但台積電的預估本益比仍不到 27 倍，低於費城半導體指數 (SOX) 中超過一半的成分股。

群益投信的 Rex Chen 認為，台積電長期估值仍有上升空間。他預期台積電將把今年的營收成長幅度預估從原先的 30%，上修為 32-34%。

他說：「我們對台積電今年與明年的成長前景充滿信心，因為 AI 應用正快速擴大。」陳表示，「目前 AI 的發展階段，就像當年蘋果推出 iPhone 3 或 iPhone 4 一樣，仍在早期成長階段。」

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