根據《路透》取得的文件，鴻海 (2317-TW) 過去兩年追求收購德國汽車供應商 ZF 集團旗下動力總成技術部門 Division E 股份的收購計畫，上個月因估值預期落差過大以及債務高於預期而暫停。

摩根大通作為鴻海交易顧問準備的文件顯示，鴻海在盡職調查後發現 Division E 的估值僅在 15 億至 25 億歐元之間，遠低於先前 35 億歐元的預期。

更重要的是，根據九月份名為《Project Verde - Discussion Materials》的文件，完成盡職調查後，Division E 的股權價值甚至呈現負值，而先前的估計為 13 億歐元。

文件財務調查結果邊註寫道：「如果股權價值為負值，則無法達成交易。」

鴻海進軍電動車市場受阻

該盡職調查結果及交易擱置，可能為鴻海進軍電動車市場的雄心蒙上陰影。

今年十月，ZF 集團宣布放棄分拆 Division E 的計畫，並改與鴻海及其他有興趣的合作方洽談，針對 Division E 特定產品建立合作模式。

Division E 主要生產電動、傳統及混合動力汽車系統。鴻海原考慮收購該部門的股份，作為其電動車業務擴張的一部分。

根據 ZF 集團 2025 年 2 月 19 日的文件，鴻海與 ZF 集團曾討論，若 Division E 的股權估值達到 26 億歐元，鴻海將以 13 億歐元入股該部門。

當時兩家公司也探索合資模式的可能性。

摩根大通的文件顯示，ZF 集團因過去收購而負債累累，而鴻海的盡職調查指出，Division E 的淨負債高達 41.77 億歐元，比預期高出近九成。

文件顯示，修訂後的債務數字中，有相當一部分源於額外增加的 9.447 億歐元退休金負債。