週六（10 月 11 日），加密貨幣市場經歷了史上最大規模的強制清算，比特幣價格從 12.6 萬美元高點瞬間暴跌至 10 萬美元，近 200 億美元槓桿倉位被平倉。超過 160 萬交易員被迫清算倉位，其中一家新興永續合約交易所 Hyperliquid 意外成為風暴中心。

根據數據追蹤機構 CoinGlass，過去 24 小時內約 193 億美元槓桿倉位被強制清算，遠超 2020 年疫情與 FTX 崩盤時的 12 億美元與 16 億美元，成為加密貨幣史上最大規模的爆倉事件。

比特幣一度跌至 10.5 萬美元後反彈至 11 萬美元；以太坊從 4700 美元高點下跌至 3500 美元。山寨幣市場出現連鎖暴跌：

• ATOM 從 4 美元跌至 0.001 美元；
• SUI 從 3.4 美元跌至 0.56 美元；
• LINK 從 22 美元跌至 8 美元；
• ADA 從 0.8 美元跌至 0.3 美元。

CoinGlass 指出，實際清算總額可能更高，因主流交易所每秒僅上報一次清算訂單。

Hyperliquid 成為風暴中心

此次金融「雪崩」中，規模遠小於幣安、Bybit 的 Hyperliquid 交易所卻錄得全市場最高的 103 億美元清算額，遠超幣安的 24 億美元。

超過 1000 個錢包資產清零，6300 個錢包深度虧損，總損失達 12 億美元。

事件核心在於 Hyperliquid 的自動減倉機制（ADL），本意是保護平台免於爆倉破產，但在市場極端波動下，可能反向觸發連鎖拋售，加速比特幣及其他加密貨幣價格下跌。

加密投資公司 GSR 高管 Spencer Hallarn 表示：「ADL 機制本應是保險閥，但在高槓桿環境下，更像放大器，使對沖資金鏈瞬間失衡。」

數據顯示，Hyperliquid 平台前 100 名交易者合計賺取 16.9 億美元，而虧損最多的前 100 名交易者損失 7.43 億美元，淨利潤約 9.5 億美元集中流向少數高槓桿空頭。

• 最大贏家：錢包地址 0x5273…065f，單筆做空盈利 7 億美元
• 最大輸家：帳戶「TheWhiteWhale」，損失 62.5 萬美元

此外，Hyperliquid Provider（HLP）社區金庫透過接管虧損倉位獲利 3000 萬美元。

宏觀因素與市場餘震

多家機構分析指出，此次比特幣及加密貨幣暴跌與川普最新關稅言論有關，市場擔憂美中貿易緊張可能推高美元流動性壓力，引發避險潮。

Kronos Research 首席投資官 Vincent Liu 表示：「事件由宏觀風險點燃，但由過度槓桿助推，加密市場早已嵌入全球金融體系。」

目前，比特幣在 11 萬美元附近震盪。Orbit Markets 聯合創始人 Caroline Mauron 表示：「10 萬美元是關鍵支撐，若跌破，將代表過去三年的牛市週期結束。」

機構普遍預期，未來幾天或將有基金與做市商陸續爆倉。加密對沖基金 Parataxis CEO Edward Chin 預測：「我們可能還未看到連鎖反應的尾聲。」