Opendoor Technologies (OPEN-US) 的股價在 2025 年迄今，已實現驚人的 400% 漲幅。這波巨大的漲勢主要集中在最近幾個月內，恰逢該公司經歷大規模變革之際。Opendoor 是一家旨在圍繞「房屋翻新轉售」業務建立可持續盈利模式的公司。

營運模式與盈利挑戰

據《The Motley Fool 》報導，從宏觀角度來看，Opendoor Technologies 是一家房屋轉售商。其核心業務是向房屋賣家提供一個相對較低的報價，以確保快速成交，並讓賣家免去在出售前投入資本進行房屋修繕的必要。一旦交易完成，Opendoor 會投入時間和資本來翻新房產，隨後以高於買入價的價格重新掛牌出售。

公司的目標是所有收購的房屋都能快速且具備成本效益地轉手，以期在購房成本 (包括翻修期間的持有成本) 與最終售價之間創造足夠大的利潤空間。

雖然房屋翻新轉售對小型投資者而言通常是利潤豐厚的本地業務，但這種模式尚未成功地大規模複製。值得注意的是，Opendoor 至今尚未實現全年盈利。 隨著投資者意識到該公司僅是一家持續虧損的新創企業，股價從歷史高點大幅下跌，早期的市場熱情逐漸消退。

新執行長與 AI 策略

近期，Opendoor 的氛圍發生了戲劇性的轉變。在激進投資者介入並促使前任執行長離職後，該公司宣布由前 Shopify 高管 Kaz Nejatian 接任執行長一職。受此消息影響，股價隨即大幅飆升。

Opendoor 的業務高度依賴技術來選擇和評估房屋。新任執行長 Nejatian 計畫積極擁抱 人工智慧 (AI) 策略，目標是利用 AI 來削減成本 (包括解僱員工) 並做出更強大的購屋及售屋決策。

如果 Nejatian 的判斷正確，Opendoor 的業務可能最終能擺脫虧損，實現盈利，甚至擴展到目前有限的市場之外。這其中蘊含著巨大的潛在機會。

高風險的轉型之路

然而，Nejatian 的策略是否可行，目前仍遠未明朗。無論他能否成功將 Opendoor 轉變為一家可持續盈利的企業，實現他所描繪的未來都需要大量高成本的變革。

最關鍵的風險在於，如果 Nejatian 的策略錯誤，由於在轉向 AI 的過程中可能喪失重建人類知識基礎的能力，這可能會導致該業務的終結。這是一個巨大的特殊風險，新任執行長看似激進的業務改革是否成功，將決定公司的命運。

儘管公司業務層面上鮮少實質變化，但該股已在幾個月內從可能面臨下市風險的低價股，轉變成了飆升的火箭。投資者目前正在對大量潛在利好消息進行定價。由於新任執行長正在推動一項目前華爾街備受追捧的技術 (AI)，該股絕對有可能繼續攀升。

不過，分析師建議，在當前階段，大多數投資者最好保持觀望，等待具體證據證明 Nejatian 的長期計畫確實能如預期般奏效。