貴金屬市場的漲勢正悄然加速，黃金、白銀及鉑金三劍客全面領漲，今年來漲幅均遠超美股主要指數。分析指出，這波上升趨勢不同於過往短線投機行情，呈現溫和且持續推升，市場專家將其形容為「隱形牛市」。

最新數據顯示，白銀在八月單月大漲 10%，今年累計上升 38%，突破每盎司 40 美元。

黃金八月上漲 5.5%，突破關鍵價位每盎司 3,500 美元，較 1970 年的固定金價高出百倍。

鉑金八月漲幅 6.16%，年內大漲幅度更高達 53%。相比之下，美股四大主要指數今年平均漲幅僅約 8.5%，那指雖以 11% 領先，但仍明顯落後貴金屬表現。

隨著商品市場在勞動節假期持續推動價格走高，黃金本週再度上揚 91 美元至每盎司 3,565 美元，白銀升至 41.76 美元，鉑金觸及 1,431 美元。分析指出，本輪漲勢不同於 1980 年和 2011 年因投機熱潮導致的短期飆升，本次金價持續上漲已有兩年，並未出現過熱訊號。

歷史數據顯示，黃金過去 50 年共出現三次長期牛市：1970 年至 1980 年漲幅達 2,330%，2001 年至 2011 年漲幅 647%，2015 年至今漲幅 238%，2023 年俄烏戰爭與加薩衝突爆發後更推升避險需求，加速金價突破每盎司 3,500 美元。

市場結構亦出現轉變。2022 至 2024 年間，美國 ETF（GLD）曾出現資金外流，但自 2025 年初以來，美國投資人大舉回流，僅上半年流入資金即近 100 億美元。與此同時，全球央行及亞洲市場的買盤強勁，進一步支撐金價。

黃金價格攀升也顯著提升礦業公司獲利能力。根據統計，若平均開採成本為每盎司 2,000 美元，當金價達 3,500 美元時，毛利率可達 75%，第二季金價均價較第一季上升 15%，帶動金礦企業獲利率由 43% 提升至 64%。

展望後市，分析師預計 9 月至翌年 2 月仍是黃金表現的高峰期。九月一向是美股表現最弱的月份，但也是黃金的傳統旺季，受印度排燈節、美歐聖誕節、農曆新年、情人節及開齋節等全球主要消費需求推動。

市場預期，貴金屬價格在年底前有望維持強勢，進一步擴大與美股的漲幅差距。