周五 (27 日) 下午貿易不確定性再度上升。就在美國總統川普試圖緩解美中緊張關係的幾個小時後，他宣布美國終止與加拿大的貿易談判。

川普在社群媒體上表示，美國將終止與加拿大的所有討論，並譴責加拿大對科技公司的數位服務稅，稱其為對美國的「直接和公然的攻擊」。他表示，「我們會在接下來的七天內告知加拿大他們在與美國做生意時需要支付的關稅」。

在美加貿易戰升級之前，數周前美國和中國官員甫在倫敦確認制定出貿易框架，修復美中之間脆弱的貿易戰停火協議，從而降低懲罰性關稅，並遏制世界兩大經濟體之間的緊張局勢。然而，最新的評論強化了投資者應降低預期的觀點，並表明在短期內，圍繞企業收益的不確定性可能仍將持續。

儘管川普政府在 4 月關稅閃電戰後承諾在 90 天內達成 90 項協議，但迄今只與英國簽署了一項協議。談判遭遇了不少波折，其中最具波動性的因素來自於與中國的緊張關係。川普政府官員最近減少了對自我設定的 7 月 9 日截止日期的關注。周五，財政部長貝森特受訪時表示，他希望在勞動節之前完成貿易談判，並將與中國的最新協議形容為降溫的措施。

商務部長霍華德 · 盧特尼克在接受彭博電視台採訪時表示，「我們會先做前 10 個交易，然後其他國家會跟進。」他補充說，美國與印度的交易「接近尾聲」，並已向歐洲聯盟提出了建議。

投資者對此持懷疑態度。盧特尼克本人也指出，印度總理莫迪及其國會仍需批准交易，川普也希望親自對交易進行最後的調整，而歐盟可能會在宣布的交易中處於最後位置。

部分懷疑來自於美國與中國之間的複雜關係。地緣政治分析師強調，這項最新協議並不是一項交易，而是對 5 月倫敦會議上官員之間討論的細節的確認，旨在重置美中關係，此前雙方均聲稱對方違反了在日內瓦達成的早期停火協議，而該協議也並非貿易協議。

實際上，該協議並未提及關稅或芬太尼的流動，而這些正是川普在 2 月對中國施加首輪關稅的觸發因素。這進一步強化了這樣的觀點：出口限制而非關稅將成為兩國之間緊張關係的焦點。最新的升級源於中國對美國的稀土礦物發貨的限制，這對汽車、國防和工業公司至關重要。對中國而言，關鍵問題在於美國對關鍵技術的出口管制日益擴大和收緊。

地緣政策顧問公司 Beacon Policy Advisors 的管理合夥人 Stephen Myrow 表示：「這只是重申了雙方如何控制主要供應鏈瓶頸的問題，雙方都在制定建立信任的措施，但我們也知道，隨時都有可能激怒對方，切斷供應鏈。我們不可能啥也不做，就說現在與中國的關係已經很好了。」

中國商務部在聲明中確認了該貿易框架的更多細節。聲明稱：「中方將依法審查並批准符合條件的管制物項出口申請。作為回應，美國將解除其對中國實施的一系列限制措施。」

在另一場簡報中，中國外交部發言人郭家琨表示，中方希望美方能與北京合作，充分利用商定的諮詢機制。他表示，「希望透過溝通和對話，達成更多共識與合作，減少誤解，促進中美關係的穩定、健康和可持續發展。」

媒體要求美商務部的發言人立即做出回應，但尚未收到回應。

地緣諮詢公司 Albright Stonebridge 集團的合夥人 Paul Triolo 表示，這項新協議仍然是暫時的，美國官員在觀察中國是否加快對稀土元素和磁鐵的許可發放，然後再解除其早在 5 月初推出的限制措施。Triolo 表示，早些時候，福特表示他們仍在等待來自中國的磁鐵貨物。

對於投資者而言，美國與中國之間的互動以及貿易談判的變化表明，儘管可能有一些防範措施來防止全面貿易戰及緊張局勢升級至川普 4 月 2 日關稅公告後的水準，但不確定性和關稅可能仍將存在。大多數策略師預計，美國對大多數國家將徵收 10% 的關稅，4 月 2 日的關稅將延長暫停期，再加上一系列新的行業導向關稅——特別是在半導體、製藥和其他領域——這可能會使談判複雜化，並可能進一步威脅與中國的休戰。

此外，還有可能對一兩個國家徵收更高的關稅，以確保美國在持續談判中擁有籌碼。 「早期承諾的大量交易和解決方案，越來越多的人不再期待會發生，」全國商會的首席政策官 Neil Bradley 表示，該商會正在告訴其會員公司，近期的關稅可能會更高。

儘管建立庫存和調整免費運輸政策幫助一些公司在不提高價格的情況下應對成本上升，但 Bradley 認為這種平衡變得越來越困難。他指出，即使是 10% 的關稅，也代表著從年初的 4 倍增長，而不確定性已經導致公司在招聘、利潤和投資方面的樂觀情緒發生了根本變化。