全球資產管理巨頭貝萊德 (BlackRock) 透過其 iShares Bitcoin Trust(IBIT-US)，悄然積累了超過 3% 的比特幣總供應量，開啟了加密貨幣市場的新篇章。截至 2025 年 6 月 10 日，IBIT 持有逾 662,500 枚比特幣，總值高達 724 億美元。

驚人成長與主流化進程 IBIT 自 2024 年 1 月 11 日推出以來，展現出驚人增長速度。它僅用 341 天便達到 700 億美元資產管理規模，遠超 SPDR 黃金 ETF(GLD-US) 耗時逾 1600 天的紀錄，成為歷史上成長最快的 ETF。貝萊德的比特幣持倉量已超越許多中心化交易所，並預計若趨勢持續，IBIT 甚至可能成為全球最大的比特幣持有者，對比特幣供應與所有權結構產生深遠影響。

貝萊德的戰略視角 

貝萊德對比特幣的巨大投入，反映了其對比特幣角色的重新評估：從一種投機性資產轉變為長期多元化投資組合的重要組成部分。他們接受比特幣固有的波動性，並將其視為潛在巨大回報的代價。透過 IBIT，貝萊德押注於更廣泛的採用將逐漸穩定比特幣的價格波動，改善價格發現，提升流動性，並縮小買賣價差。在貝萊德看來，比特幣代表了貨幣演進和數位資產基礎設施的長期趨勢。

貝萊德強調比特幣對機構投資者的吸引力源於多重因素：首先是其稀缺性，總供應量硬性規定為 2100 萬枚，並透過減半機制逐步減少發行量，類似黃金但具備數位特性。部分比特幣因遺失或無法訪問，使得有效供應更加緊俏。

其次，隨著全球主權債務增加和地緣政治分裂加劇，比特幣的去中心化特性使其成為美元主導地位的對沖工具，扮演抗衡法幣風險的中立儲備資產。

最後，貝萊德將比特幣視為宏觀指標，象徵從「離線」到「線上」價值系統的數位化轉型。綜合這些因素，比特幣提供了傳統資產類別無法複製的獨特風險回報特性。貝萊德建議機構在傳統的 60/40 股債組合中，配置 1% 至 2% 的比特幣曝險，儘管比例看似不高，但足以在機構規模的投資組合中產生顯著影響，並為保守型資產配置者提供了「增益的多元化來源」。

影響與中心化悖論

貝萊德決定透過其 iShares Bitcoin Trust(IBIT) 累積超過 3% 的比特幣總供應量，是比特幣被認知、交易和監管的轉捩點。比特幣素以波動性聞名，然而，隨著 IBIT 吸收數十萬枚比特幣，引發了機構資本將穩定還是進一步複雜化市場的討論。

支持 ETF 模式者認為，機構比特幣投資有助於降低波動性，使比特幣更加流動、透明且不易劇烈波動。

然而，批評者 (包括某些學者) 則警告，大規模機構參與可能將傳統市場風險引入比特幣，例如槓桿交易、演算法觸發的閃崩以及透過 ETF 流量進行的價格操縱。他們認為，比特幣的金融化可能將一種波動性 (散戶驅動的「錯失恐懼症」FOMO) 換為另一種 (系統性、基於槓桿的風險)。

此外，比特幣最初設計為去中心化金融的替代品，但當貝萊德這樣全球最大的資產管理公司透過中心化工具大量購買比特幣時，產生了一種「悖論」：這種去中心化資產正日益被中心化機構控制。

儘管比特幣在技術上依然去中心化，但大多數用戶今日仍透過中心化交易所 (CEX)、託管機構或 ETF 與其互動，這些平台提供便利性、安全性與合規性。這正是比特幣中心化爭論的核心：平衡其「意識形態純粹性」與「實際採用性」。

市場目前似乎正在接受一種混合模式，即去中心化的底層架構與中心化的接入點並存。