全球油價因突如其來的地緣政治衝突而飆漲，兩家大型能源公司的執行長，正在密切關注伊朗和以色列之間的局勢發展，但他們不會對油價做出確切的預測。

地緣政治事件在歷史上對油價產生了顯著影響，通常會導致價格波動。

短期市場反應與風險溢價

地緣政治驅動的油價衝擊往往比投資者想像的更加短暫。例如，當以色列對伊朗核設施發動攻擊的消息傳來時，油價瞬間暴漲 12%。

短期內，風險渠道占主導地位，金融市場對供應中斷的恐慌會推高持有石油合約的便利殖利率，從而推升油價。

歷史數據顯示，911 恐襲後，布倫特原油價格立即上漲 5%，但在 14 天內暴跌 25%。2022 年俄烏衝突爆發後兩周內，布倫特油價飆升 30%，但八周後便回到戰前水準。國際貨幣基金 (IMF) 的報告也指出，二戰以來的地緣政治風險事件通常只與股價短期小幅下跌相關，大多數情況下不會產生持久影響。

長期經濟活動與需求抑制

長期來看，經濟活動渠道開始發揮作用，地緣政治緊張局勢會打擊全球需求，不確定性抑制投資和消費，最終壓低石油需求和價格。

歷史經驗表明，除非中東石油產出出現重大中斷，否則地緣政治衝擊的影響很可能被控制在有限範圍內。地緣政治事件可以直接影響石油生產和運輸，導致供應短缺和價格上漲。荷姆茲海峽：這是影響油價的關鍵因素。

荷姆茲海峽承載著全球約 20% 的石油運輸量，是波斯灣通往公海的唯一航道，被美國能源信息署稱為「世界最重要的石油運輸咽喉」。如果該海峽的供應受到影響，將對價格產生更加顯著的影響，因為全球客戶將爭相滿足自己的能源需求。

歷史上的重大供應中斷案例

▪1973 年阿拉伯石油禁運：因贖罪日戰爭觸發，阿拉伯產油國減少或停止向支持以色列的國家出口石油，導致油價大幅飆升。這是一個例外，12 個月後全球股市仍深陷低迷。

▪1978-79 年伊朗革命：導致伊朗石油產量和出口顯著下降，引發了另一次重大的油價衝擊。

▪1980-1988 年兩伊戰爭：長期的衝突擾亂了兩國的石油生產和出口，進一步影響了全球石油市場。即便在這段「油輪戰爭」期間，油價在初期飆升後仍趨於穩定。

▪1990-91 年波斯灣戰爭：伊拉克入侵科威特，因對該地區供應中斷的擔憂而導致油價急劇上漲。

▪2022 年俄烏戰爭：導致油價波動加劇，初期價格飆升，隨後因市場努力應對潛在的供應中斷和對俄羅斯石油的制裁而出現價格波動。

即便發生 1973 年或 1979 年規模的供應短缺，對經濟產出的衝擊也僅為 0.12%。換句話說，除非風險真正實現，否則地緣政治驅動的油價上漲不太可能引發嚴重的經濟衰退。

行業人士如何看待

面對當前局勢，能源行業的領軍企業普遍展現出罕見的謹慎態度，不輕易對油價做出預測。

貝克休斯 (Baker Hughes) 總裁兼 CEO Lorenzo Simonelli 坦言：「我的經驗告訴我，永遠不要試圖預測油價走勢，因為有一件事是確定的：你肯定會錯。」

他提到最近 96 小時「非常動盪」，並表達了希望該地區緊張局勢能夠降級的願望。他表示，公司將像其他人一樣密切監測局勢，並對其專案採取觀望態度。他建議應關注未來的石油供需動態，而非短期的市場波動。

澳洲油氣巨頭 Woodside Energy 的 CEO Meg O"Neill 同樣拒絕做出明確的油價預測，儘管她承認遠期價格已經受到「非常顯著」的影響。

她特別強調，如果荷姆茲海峽的供應受到影響，「將對價格產生更加顯著的影響，因為全球客戶將爭相滿足自己的能源需求。」

她指出，油氣價格與地緣政治密切相關，並援引了二戰和 1970 年代石油危機等歷史事件作為例證。她表示：「有很多事情我們可以預測。五年後的油價不是我會嘗試下注的東西。」