專家預期白銀或見「滾動式軋空」 助其衝破40美元大關

近期白銀市場表現強勁，價格突破多年難逾越的每盎司 35 美元關卡。道明證券資深商品策略師 Daniel Ghali 指出，紐約與倫敦之間未解的市場失衡，可能將白銀價格推向歷史新高。

Ghali 表示，市場對白銀突破每盎司 35 美元感到熱鬧非凡。回顧歷史，上一次白銀突破此價位後，僅 6 周內就飆升至 50 美元，因此，市場興奮度正在上升。

他補充說：「我們已經等待這一刻很長時間，目前的市場結構支持價格小幅軋空。」

他解釋，此次白銀價格急劇上漲，主要源於倫敦與紐約兩大交易中心間存在的不平衡。目前倫敦市場嚴重短缺，可供買賣的白銀量甚至少於平均每日交易量，而紐約市場卻供應過剩。

然而，Ghali 也提到，這次突破主要由期貨市場而非實體需求驅動，顯示存在大量「投機活動」，這使得預測價格趨勢更具挑戰性。

此外，先前對關稅的擔憂，也導致白銀因價差而從倫敦轉移至紐約，加劇了這種失衡。Ghali 認為，目前的市場結構將持續產生「小型軋空」(或稱「滾動式迷你軋空」)，進而支撐價格上漲趨勢。

關於未來一段時間白銀市場的前景，Ghali 表示，有三種可能的情況。

第一種情況是持續當前的失衡。由於實物白銀主要在倫敦以外交易，且供應短缺，市場將愈來愈難以維持，導致倫敦對實物白銀的需求急劇增加。他警告稱，這將使倫敦可用的白銀更加集中於少數投資者，進一步降低市場流動性。

其餘兩種情況是幫助白銀從紐約回流倫敦的選項。

第二種情況是增加期貨市場的白銀供應。然而，儘管投機基金在「解放日」之後，進行了大規模、大範圍的清算，而這不足以催化發生這種情況所需的期貨供應。

最後一種情況是，倫敦實體白銀的價格最終會相對於美國期貨價格上漲。他補充稱，這也是為何可能需要連續小幅軋空，來解決這種失衡的原因。

無論哪種情境，Ghali 都堅信 2025 年白銀價格將會持續上漲約 10%。他預測，白銀有望在今年底前達到每盎司 40 美元。