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護國神山受惠AI強勁需求,外資紛紛唱旺 市值型ETF搭配主動投資如虎添翼

鉅亨研報
護國神山受惠AI強勁需求,外資紛紛唱旺 市值型ETF搭配主動投資如虎添翼 (圖:shutterstock)
護國神山受惠AI強勁需求,外資紛紛唱旺 市值型ETF搭配主動投資如虎添翼 (圖:shutterstock)

台積電於 6 月 3 日 (二) 舉辦的股東會釋放利多,外資券商高盛亦舉出三利多看好台積電前景,即使市場仍有不確定因素,但 AI 成長勢不可擋,投資更應聚焦 AI 趨勢,才能掌握致勝先機。法人指出,雖然近年來追蹤大型權值股指數 (例如富時臺灣 50 指數) 的市值型 ETF 受到台灣投資人青睞,但其中仍有無法受惠 AI 趨勢的產業,若能將篩選範圍略微擴大,運用主動投資找出獲利機會更優秀的標的,將有進一步提升投資績效的機會。

高盛證券指出,AI 需求旺盛、進一步砍單的可能性已經降低,台積電今、明年在先進製程持續升級的帶動下,營收將維持強勁成長軌跡,加上明年可能啟動對先進製程與 CoWoS 新一輪漲價,營運動能益發強悍,現階段下檔風險有限,報酬風險比散發吸引力,給予「買進」投資評等、目標股價 1,145 元。台積電的前景受到法人按讚,亦反映 AI 的需求持續強勁,對於台灣科技股而言亦具有指標性的意義。

00985A 野村臺灣增強 50 主動式 ETF 基金經理人林浩詳表示,儘管目前關稅不確定性仍尚未完全排除,然而台股企業 2025 全年 EPS 應可維持雙位數成長,目前彭博預估本益比已降至約 16 倍、略低於近五年平均值,長期投資價值浮現。此外,歷史經驗顯示,聯準會下半年重啟降息有助於資金回流新興市場,有助提振台股表現。目前從獲利能見度來看,AI 相關產業長期成長性仍優於其他科技產業,建議作為核心配置,而基於美國政策風險仍存的前提,未來台股選股上不妨掌握三大方向:1) 大者恆大、2) 受惠美中角力下的訂單機會 (例如已在美國設廠或中國轉單效應)、3) 高度成長且規格升級型產業,例如先進製程半導體、AI Server 及其零組件、散熱、高股息類股,以及受惠美元匯率貶值走勢的台灣內需股,建議投資人需持續多元佈局。

野村投信投資策略部副總但漢遠表示,近年台股亮眼的表現主要受到台積電等大型權值股帶動,也因此帶動「市值型」相關投資主題表現亮眼,例如聚焦台股上市市值前 50 大的富時臺灣 50 指數;不過進一步分析可發現,市值型指數整體表現雖強、但背後隱藏不少「尾大不掉」的弱勢股,例如一些市值大但獲利成長停滯、甚至衰退的傳產股;在此同時,市值不在前 50 大但長期表現勝過台積電的公司也不少,例如上市櫃市值 51-150 名當中就有 37 檔股票近三年度表現勝過台積電,數量足足是市值前 50 大的 13 檔約三倍之多。若讓台積電比重「剛剛好」並兼顧其他機會,主動挑選汰弱換強,投資績效有望進一步提升。

根據野村投信研究,若針對台股上市櫃市值前 150 大企業,透過量化分析,綜合考量市值與其他基本面如成長、價值 / 股息與動能等綜合評比,評比最佳的 50 檔採等權重之長期平均年化報酬率達 + 15.40%,遠勝過台股大盤的 + 9.98% 與跟富時臺灣 50 指數的 + 11.43%(請參考下圖)。顯示指數化投資雖具有不錯的成效,但若進一步透過專業投資團隊「主動配置」,其投資潛力可望更上一層樓。

資料來源:野村投信,2010/11/30-2025/3/31(季度更新)。* 現階段優先聚焦上市櫃公司市值前 150 大股票,依照三大類因子與市值綜合評等分成三等分排序 (最佳、中間與最差 1/3) 長期總報酬相對指數分析;平均值採均等權重示意。選股池檔數將隨時間變動。臺灣增強 50 策略以 FTSE 臺灣 50 報酬指數為績效指標。本資料僅為市場與內部研究歷史數值統計概況說明,非基金績效表現之預測。投資人無法直接投資指數,本資料僅為市場歷史數值統計概況與不同投資情境之模擬說明,非基金績效表現之預測。本資料僅供專業理財顧問人員參考,需配合專人說明使用,不得直接交付一般投資大眾。

預計於 7 月 1 日至 4 日募集的「野村臺灣增強 50 主動式 ETF(00985A)」,便是全台首檔建構在市值型基礎、同時搭配投資團隊主動操作的「市值型主動式 ETF」,該投資策略係以其績效指標:富時臺灣 50 指數的長期報酬潛力為基底,權值股行情不漏接,並搭配野村專業團隊主動選股拚超額報酬。根據此檔 ETF 公開說明書,本基金第一大持股最高上限為 30%、其他個股持股上限為 10%。若以當前台股市值最大個股 - 台積電的權重逾 30% 來看,此配置彈性可望相對完整掌握護國神山的成長潛力,同時兼顧發掘其他質優的黑馬股、並避開基本面疲弱的權值股,非常適合台股 2025 下半年大型權值股與其他類股輪動的蛇行走勢,並有助讓市值型投資潛力再升級。

野村投信提醒投資人,主動式 ETF 與被動式 ETF 並無絕對的優劣,主動式 ETF 不保證能超越績效指標、市場大盤或被動式 ETF 的報酬,且過去績效也不代表未來績效的保證。投資人投資前應審慎評估市場波動與各項投資風險,並詳閱公開說明書,根據自身的投資目標與風險承受度選擇最適合的產品。

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野村投信
野村投信於 1998 年成立,為日商野村資產管理及香港 Allshores 集團等專業投資團隊所組成之合資企業。野村投信為高盛、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列) 及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。截至 2024 年 12 月底,投信基金、境內全權委託與境外基金總代理在台規模共計新台 7,630 億元,居所有台灣資產管理業 (基金) 公司第 8 名。野村投信五度榮獲亞洲資產管理雜誌台灣區最佳退休基金管理公司 (2018~2020,2024~2025),以及連續四年獲最佳股票經理公司肯定 (2020~2023);於 2014、2015、2016 及 2017 連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源:投信投顧公會 (2022/12);理柏 (2014~2017);亞洲資產管理雜誌 (2025/01))

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