近期台股市場受到關注。外資已經連續三週買超，而且最近幾天發現融資部位也開始明顯增加。當外資持續買進，後續又有融資進場時，投資人應該如何思考目前的佈局重點？目前的台股究竟偏多還是偏空？市場在四月因為川普關稅而出現大跌，當時引發了恐慌。雖然股價指數後來有回升，但川普關稅的衝擊是否真的已經過去？原定的對等關稅延後 90 天，這代表的是延後，並非取消。7 月 8 日仍有可能啟動關稅，甚至時間點可能更快。

一、融資一定是壞籌碼？不見得！

有人擔心融資增加是壞籌碼，但只要是拿錢進場買股票，不管用什麼方式，都是對市場好的籌碼。融資是用借來的錢買股票，這本質上沒有問題，就像買房買車也會借錢。

真正的問題在於虧損時是否能面對或凹單。如果股價一路往上漲，融資增加並不會導致籌碼鬆動。所以目前來看，外資買進、融資也買進，市場不見得會出現籌碼鬆動的現象。

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二、台股最大的風險在這裡

目前台股最大的風險點，並非在於近期融資買進。真正的風險來自於之前被套牢的那一堆籌碼。特別是那些在三月以前買進股票的投資人，股價反彈到現在，他們可能從大幅虧損變成小虧，在這種情況下，很可能會忍不住選擇出場觀望。當股價差不多到達前波高點的盤整區時，這群套牢籌碼的賣壓可能會相對沉重。因此，觀察籌碼時，需要特別留意三月以前買進的股票是否有賣出跡象。

三、台幣升值後關注外資動向

除了內部籌碼壓力，外部環境因素也需留意。首先是新台幣匯率。近期新台幣出現強勁升值，導致許多美元資產換算後價值減少。新台幣快速升值對台灣許多以外銷為主的企業來說，可能造成嚴重的匯兌損失。不過，從美元指數的走勢來看，近期美元指數呈現底部和向上趨勢，而新台幣匯率的走勢跟美元指數非常相似。這或許暗示新台幣繼續強升的空間有限，甚至有可能因為美元轉強而貶值。新台幣貶值雖然讓海外資產價值增加，但也可能代表資金正在流出台灣。外資近期積極買入台股，需要關注若新台幣轉貶，是否會引發外資的獲利了結賣壓。

另一項關鍵風險是川普的關稅政策。這是目前全球市場最大的不確定性來源。川普近期表示，可能在接下來兩到三週內與多國片面制定新關稅。這讓原本延後到 7 月 8 日啟動的關稅時間點，有可能會提前。這種不確定性對製造業造成壓力。雖然可能讓已完成的成品加速出貨以規避潛在關稅，但半成品可能面臨關稅臨時提高的風險。若關稅真的大幅提高（例如超過 32%），這將超出市場預期，可能對股價造成較大衝擊。

四、技術面看台股

從技術面來看，台股從低點出現反彈。下跌過程中的回檔修正，如果能守住低點並形成「底一比一底高」的格局，代表市場的信心正在逐步增強。目前台股已經站上了黃金切割率 0.618 這個由空翻多的關鍵價位。能否站穩 0.618，是後續能否繼續挑戰上方套牢籌碼的關鍵。在這種多空交織的環境下，雖然有上漲機會，但也必須意識到風險。市場的回檔並非壞事，重點在於能否在關鍵位置找到支撐。

在操作上，當一檔股票是融資積極買進，但外資和投信卻呈現賣超時，這種籌碼的鬆動就需要特別留意。這可能代表散戶正在承接法人賣出的股票，風險相對較大。有一些股票的籌碼出現這種情況的例子，包括虎航、華星光… 想了解更詳細的盤勢分析與個股觀點，點擊連結觀看精華影片。