伺服器代工大廠廣達電腦 (2382-TW) 於 14 日舉行線上法人說明會，並公布 2025 年第一季財報，稅後淨利達 194.98 億元，每股盈餘（EPS）5.06 元，創下單季歷史新高。在 AI 伺服器強勁需求帶動下，公司全年營運展望由「持平」上修，並預期 AI 伺服器將成為全年成長主軸。管理層指出，AI 伺服器中的新產品 GB200 自第二季開始進入量產出貨階段，單季 AI 伺服器營收占比預計提升至 70%，較首季增加 10 個百分點。儘管短期內毛利率面臨壓力，但公司將透過擴大規模與加強成本控管，維持營益率穩定。

第一季表現亮眼，營收達 4,856.71 億元，年增達 61.5%、季增 22.8%。在市場對 AI 應用持續看好下，公司預估 2025 年全年營運仍具高度成長潛力，儘管 2026 年成長幅度可能放緩，整體趨勢仍將維持正向。針對非 AI 業務部分，廣達指出，通用伺服器在第二季出貨動能仍強，有助推升全年營收表現。筆記型電腦業務方面，由於客戶提前拉貨，第一季出貨動能強勁，預期第二季可望持續呈現高個位數季增，但下半年動能可能趨緩。汽車電子方面，廣達持續從低能量產品轉向高附加價值方案，今年出貨規模有望放大，目標 3 至 5 年內實現規模化。不過，因車用產品需通過長期認證流程，預期至 2027 年後，方能對營收帶來顯著貢獻，屆時營收占比有望突破雙位數百分比。財務面上，公司因應 AI 伺服器業務快速成長，須提前備貨、應收帳款提升，致使第一季利息費用上升，對財務結構產生短期壓力。匯率方面，廣達坦言新台幣升值對營收與獲利皆有影響，但透過成本與收入的天然避險機制，整體影響可控。在資本支出方面，廣達去年支出為 142 億元，考量海外產能布局需求，今年已將資本支出預估從 150 至 160 億元上調至 200 億元。針對配息政策，公司表示未來將根據資本支出與現金流狀況彈性調整，過往平均盈餘配發率維持在 80% 以上，未來仍將延續穩定股東報酬機制。

廣達今日法說會行情，股價率先反應，強勢 V 型反轉，回補川普關稅利空所造成的缺口，終場大漲 5.53%、收在 276.5 元，站回所有均線。成交量達 48,456 張。市場普遍認為，AI 伺服器出貨暢旺，加上川普關稅陰霾帶來短線低接機會，高層亦展現信心。根據公開資訊觀測站資料，董事長林百里夫人何莎於 4 月期間大舉加碼廣達股票 6,629 張，總投入金額約 14.86 億元。若以近期股價計算，帳面已獲利逾 2.2 億元，顯示對廣達長線基本面深具信心。林百里曾表示，AI 是「上天最好的禮物」，目前仍在發展初期階段，隨著輝達推出新一代 GB200 與 GB300 平台，預期將為廣達營運帶來更多成長動能。

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文章來源：永誠投顧陳建誠分析師

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