美國聯準會自 2023 年 3 月以來，聯邦基金利率（FFR）期貨市場一直預期將會降息。實際上，聯準會在去年 9 月 18 日至 12 月 18 日期間進行了三次降息，總計降低了 100 個基點。然而，之後聯準會多次表示，目前並沒有迫切的降息需求。

儘管如此，聯邦基金利率期貨市場仍然預測，在未來的六個月內可能會有兩次降息，並且在一年內可能會降息四次。然而，自上輪降息以來，華爾街資深市場策略師 Ed Yardeni 始終認為 2025 年不會再降息，至今仍堅持這一看法。

Yardeni 認為，美國經濟將繼續保持韌性，儘管這一觀點並未改變，但他們也承認「川普關稅風波」正在考驗經濟的承受能力，可能會拖累成長速度並推高通膨，短期內可能出現滯脹現象。

歷史數據顯示，聯準會的緊縮政策往往會導致經濟衰退，迫使當局降息。然而，在本輪升息週期結束後，經濟並未陷入衰退。隨著貿易局勢有所緩和以及就業市場保持強勁，Yardeni 已將衰退的可能性從 45% 下調至 35%，但仍存在風險。

展望未來，Yardeni 認為今年剩餘時間內，經濟成長放緩與通膨回升的局面可能會同時出現。因此，聯準會應維持利率不變。

目前的數據顯示，失業率上升與通膨回落通常會促使聯準會降息，但目前失業率仍處於低位，通膨也在可控範圍內。預計未來幾個月，失業率的上升幅度將低於通膨的下降幅度，因此聯準會應採取觀望態度。

目前，首次申請失業救濟的數據與失業率維持在略高於 4.0% 的水平相符。

綜上所述，由於就業市場強勁、美國經濟韌性佳、通膨水準在可控範圍、去年已多次降息 (累積 100 個基點)、經濟衰退風險下降 (自 45% 下降至 35%)，因此儘管分析師預期未來可能仍會降息，但可能 2025 年尚且不會再降。