聯準會維持利率不變，警告風險上升；川普對中國關稅立場強硬

Joe Lu, CFA    2025 年 5 月 7 日 美東時間

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市場概況

美國股市週三在投資者消化美國聯準會維持利率不變的決策、持續的貿易政策不確定性以及特定公司消息的過程中，經歷了震盪的交易。正如市場普遍預期，聯邦公開市場委員會（FOMC）將基準利率維持在 4.25% 至 4.50% 的目標區間。然而，隨後的聲明以及主席鮑爾的記者會卻釋放出更為謹慎的基調，承認「經濟前景的不確定性進一步增加」，並明確指出「失業率上升和通膨上升的風險均已升高」。鮑爾直接將潛在的持續性關稅調升與經濟成長放緩、長期通膨上升以及失業率增加聯繫起來，勾勒出央行在政策權衡上所面臨的艱難局面。

在美東時間下午 2 點宣布後，市場反應劇烈震盪。股市最初回吐部分漲幅，隨後在盤中稍晚收復。標普 500 指數最終收高 + 0.42%。道瓊工業平均指數上漲 + 0.69%，部分受惠於迪士尼財報優於預期後股價的上揚。以科技股為主的那斯達克綜合指數亦上漲，漲幅為 + 0.40%。以羅素 2000 指數為代表的小型股上漲 + 0.33%。部分策略師認為，聯準會聲明中強調雙向風險的措辭略偏鷹派，暗示在政策不確定性下並不急於降息。摩根大通資產管理公司首席全球策略師 David Kelly 指出，聯準會似乎就其政策的經濟風險向政府發出了「警告」。

在原已複雜的局勢中再添變數，川普總統於聯準會公告決策前數小時重申其對中國關稅的堅定立場，表示在財政部長 Bessent 與中國代表計劃舉行會談之前，他不會考慮下調 145% 的關稅以吸引北京重回談判桌。這強化了鮑爾所認為的貿易緊張局勢是一關鍵不確定因素。儘管鮑爾堅稱，目前經濟仍處於「穩健狀態」，但對風險的日益關注表明聯準會仍高度依賴數據。市場目前正持續應對來自貨幣政策、貿易談判與即將公布的經濟數據等多方訊號交錯所帶來的混亂局勢。

重點摘要

• 主要美股指數在聯準會公告維持利率不變的決策後，經歷震盪交易，收盤漲跌互見：標普 500 指數 (+0.42%)，道瓊工業平均指數 (+0.69%)，那斯達克綜合指數 (+0.40%)。
• 美國聯準會承認經濟不確定性增加，且就業與通膨雙雙面臨風險上升，突顯貿易政策可能引發的停滯性通膨擔憂。
• 根據分析，儘管指數表現漲跌互見至小幅上揚，潛在的近期市場特性普遍仍屬不利。
• 科技類股因 AI 競爭消息而出現劇烈分歧；多數類股溫和上漲。公債價格上漲，殖利率則下跌。
• 川普總統重申對中國關稅的強硬立場，表示不會為了展開談判而降低關稅，使得貿易政策在聯準會決策結果出爐後，不確定性依然存在。

主要市場指數

在美國聯準會政策宣布後，主要市場指數週三在經歷盤中大幅波動後，收盤漲跌互見至上揚。道瓊工業平均指數 (+0.69%) 在主要基準指數中漲幅最大。標普 500 指數 (+0.42%) 和那斯達克綜合指數 (+0.40%) 亦收漲，而羅素 2000 指數 (+0.33%) 漲幅較為溫和。儘管聯準會承認風險增加，市場仍能收高，這表明即使不確定性已被強調，投資者可能從其並未明顯轉向強硬的立場中找到些許安慰。

費城半導體指數大漲 + 1.77%，表現遠優於整體市場和其他科技指數，可能受惠於有報導稱川普政府計劃撤銷拜登時代的部分 AI 晶片限制。

從分析角度來看，儘管多數指數收盤上漲，但根據我們基於近期趨勢比較的分析，潛在的近期市場特性普遍仍屬不利。今日的漲幅雖正面積極，但在我們的指標框架內，並未構成對前幾週觀察到的負面訊號的決定性逆轉。潛在市場狀況出現可持續改善仍需確認。(全文未完)

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關於《Joe’s 華爾街脈動》
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Joe 為台裔美國人，曾管理超過百億美元規模的基金資產，並為總資產高達數千億美元的多家頂級金融機構提供資產配置優化建議。
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