市場正密切關注即將舉行的美日財長會談，華爾街也開始押注日元將出現強勢反彈。據報導，美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 已明確表示，希望美日貿易談判包含匯率討論，這引發了市場對可能出現所謂「廣場協議 2.0」的猜測。

美日財長將在 23 至 24 日在華盛頓對話，根據花旗分析師的報告，雙方很難達成所謂的「廣場協議 2.0」，美日在日元的目標匯率上有著明顯分歧。

花旗指出，儘管匯率問題是美日貿易談判的重要議題，但本周的財長會談可能不會產生明顯的市場影響。這主要是因為雙方在許多貿易談判方面仍遠未達成共識，且四月份美國加徵關稅已導致市場波動，當局可能會謹慎避免進一步干擾市場。

此外，更宏觀、需要多國參與的「海湖莊園協議」(Mar-a-Lago Accord) 目前實現的可能性較低。一些消息來源指出，這次會談很可能只是關於「探測華盛頓的意圖」。

在日元目標匯率上，美日在日元目標匯率上存在分歧。花旗認為，美方似乎期望日元升值至 100 兌 1 美元的水準，而日本當局可能更願意接受日元逐步升值至 130 兌 1 美元。雙方可能的現實妥協點或在 120 兌 1 美元左右。

華爾街認為，貝森特是一位具有金融市場豐富經驗的財長，他可能會優先選擇透過日本央行貨幣政策正常化，而非直接貨幣干預，來實現匯率目標。這與 1985 年廣場協議時期的做法有所不同。

1985 年的廣場協議是外匯史上極具影響力的事件，當時美國因面臨巨額貿易赤字和財政赤字等問題，希望藉助美元貶值來改善貿易狀況，並策畫推動了該協議的簽署。當時美國當局的初始目標是短期內讓美元貶值 10%-12%，對日元匯率是從 240 兌 1 美元升至 200 兌 1 美元。

市場反應超乎預期，日元迅速升值，這一目標在短短三個月內實現。到協議簽署後的六個月左右，日元已進一步升至 180 兌 1 美元。到了 1987 年底，日元甚至達到 120 兌 1 美元。

雖然一些分析師認為，華盛頓將施壓東京助推日元升值，但日本認為直接行動如貨幣干預或央行立即升息的可能性不大。日本決策者希望更好地理解美國在匯率事務上的想法，以及如何將其納入兩國貿易協議的談判方案中。

日本目前認為，幾乎沒有可行工具可以透過對兩國都有益的方式影響匯率。日本最近一次干預匯市是在 2024 年，買入日元以支撐匯率。然而，目前廣泛的美元下跌已將日元推升至 140 左右，日本官員擔心進一步推升日元會在關稅壓力下縮小出口商利潤。

如果日本進行買入日元干預，需要賣出美國國債持有量，這可能是華盛頓不樂見的，特別是考量到近期美國債市的動盪。利用貨幣政策助推日元的門檻更高，日本央行在川普關稅威脅日本脆弱經濟復甦之際，並無意急於升息。

分析師表示，為回應美國要求而升息也會損害日本央行在設定貨幣政策上的獨立性，並使其信譽面臨風險。因此，即使美日討論匯率，兩國實際能做的並不多。最終，兩國可能會在描述匯率走勢的措辭上尋找中間立場，例如同意「穩定的匯率走勢是可取的，日本應避免故意削弱日元」。

近期日元兌美元匯率突破 140 心理關鍵位，升至 139.90，創下去年 9 月以來最高，成為 G10 貨幣中表現最好的貨幣。這波升值部分得益於避險情緒 和廣泛的美元下跌，以及日元兌美元近期升至七個月高點。

分析師指出，日元近期對可能回升至 145 兌 1 美元左右，這不會令人意外。然而，中長期前景仍明確看空美元兌日元。