美國政府發動全面貿易戰，全球金融市場風雨飄搖，但未曾想到的是，俄羅斯盧布成為今年來全球表現最佳的貨幣，漲幅甚至遠遠超過傳統避險資產黃金。

據《彭博》周二（15 日）報導，數據顯示，今年迄今，俄羅斯盧布兌美元在場外交易市場飆漲了 38%，漲幅大於黃金的 23%。

美國總統川普發動關稅戰，導致美元面臨巨大壓力，盧布卻因許多俄羅斯獨有因素而受到支撐，包括創紀錄高利率。

其他新興市場貨幣通常會遇到一個問題：當全球經濟不穩定或者投資者覺得風險太大時，很多外國投資者會把錢撤走，盧布卻沒有面臨資金外流壓力。

T-Investments 經濟學家 Sofya Donets 表示：「資本管制在很大程度上保護了俄羅斯免受這種情況的影響，高借貸成本也在支撐盧布匯率。」

通貨膨脹迫使俄羅斯央行維持一種極其強硬的貨幣政策立場——目前基準利率為 21%，已經連續幾個月保持不變，此舉抑制了俄羅斯對進口商品的需求，進而減少外幣需求。

與此同時，出口商被要求在本地市場上出售部分外匯收入，進一步帶動盧布升值。

當然，美國對俄羅斯政策的緩和跡象重新激發盧布在套利交易的吸引力。

Istar 資本研究與投資組合管理主管 Iskander Lutsko 表示，儘管制裁風險仍然存在，外國投資者仍在轉向那些與俄羅斯保持良好關係的國家，以獲取高收益盧布資產。

除此之外，Lutsko 說，俄羅斯企業渴望利用成本低得多的人民幣貸款，為成本高昂的本幣債務進行再融資，這帶動更多外幣兌換成盧布。

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