據《Barron"s》報導，全球股市正經歷一輪急劇的下跌，且目前尚未出現任何止跌的跡象。起初，損失似乎僅限於金融領域，但隨著標普 500 指數在三天內下跌 14%(根據周日晚間期貨交易情況)，這種恐慌情緒極有可能蔓延至市場的其他部門，這被視為崩盤開始的時刻。

市場對關稅的反應不容忽視。《熊市陷阱報告》的 Larry McDonald 將當前的局勢與 2008 年雷曼兄弟倒閉事件相提並論——正是那個決定性的周末，使得原本普通的經濟衰退演變成一場金融危機。

McDonald 指出：「2008 年 9 月，他們選擇『擊斃』雷曼兄弟，認為後果是可控的。如今川普團隊面臨同樣處境，但不確定性呈指數級增長，市場根本無力消化如此多的未知變數。」

然而，面對股市加速下跌，美國總統川普及其政府官員卻顯得異常淡定。財政部長貝森特在 NBC 節目中提及 3 月份的就業數據 (加徵關稅前)，認為不會出現經濟衰退，並強調股市下跌對普通民眾影響有限。

川普周日晚間在空軍一號上接受記者採訪時，否認有意引發市場崩盤的指控，稱此為「純屬無稽之談」。

市場具有高度的聯動性。跌幅擴大而政府遲遲不採取應對措施，發生重大崩盤的風險也越高。目前多數金融機構仍採用「風險價值」(Value at Risk) 作為風險管理工具。簡單來說，當市場波動率較小時，VaR 允許基金大量持有風險資產；而當波動率上升時，強制降風險操作將引發集體拋售，形成惡性循環。最終機構甚至不得不拋售優質資產。

MI2 的策略團隊分析指出：「正因如此，在經歷數月強勁上漲後，歐洲股市上周突遭重挫，歐元兌美元匯率也應聲從高位回落。」

這種頹勢還有可能蔓延到信貸市場，後者的潛在破壞力要大得多。風險加劇的原因在於，如今大量貸款並非來自受嚴格監管的銀行體系，而是通過私人信貸市場完成。

摩根士丹利數據顯示，截至 2024 年初，私人信貸市場規模已突破 1.5 兆美元。股市暴跌疊加關稅衝擊，可能引發金融體系的連鎖反應。「風險往往在毫無徵兆的情況下爆發，」BCA 研究公司首席策略師 Peter Berzin 指出，「我們既無法預知具體觸發點，也不清楚借款人為何放棄傳統銀行而選擇私人信貸渠道。」

交易員正密切關注國債市場是否出現任何波動跡象。須知，美國國債堪稱全球金融體系的命脈，既是長期也是短期貸款的抵押品。一旦金融體系承壓，企業便會囤積現金，「回購市場」可能重蹈覆轍，像 2011 年債務上限危機時那樣凍結。

更嚴峻的是，美國政府可能效仿某些川普親信的建議，強制短期國債持有者轉持長期債券。「那是破產公司才會做的事情，」Berezin 表示，「如果連國債市場的神聖性都遭質疑，引發的危機恐將超越 2008 年金融海嘯。」