在台灣清明連假期間，川普拋出震撼彈：將對全球 185 國實施「對等關稅」，堪稱自 1930 年代以來最激進的貿易政策。這項政策不僅直接衝擊全球貿易鏈，更可能掀起新一輪的通膨壓力與市場動盪。

一、什麼是「對等關稅」？川普版關稅邏輯全公開

所謂「對等關稅」（Reciprocal Tariffs），簡單來說就是：別人課我多少，我就課回一半。

這不是川普第一次打貿易戰，但這次火力比上次更猛，目標更廣。目前亞洲 17 國中，幾乎全被列入重稅名單，其中包括台灣 32%、中國 34%、越南 46%、柬埔寨 49%、日本 24%、韓國 25% 等。許多人驚呼：這根本是打給中國聽的！因為過去幾年中國透過東南亞國家「洗產地」出口，等於是間接繞過美國關稅。如今川普一網打盡，把整個供應鏈一起課稅，徹底封死中國的後門。

二、美國會自己被炸傷嗎？答案是：絕對會，而且傷很重

雖然川普看似打別人，但實際上，這一波對等關稅政策，美國自己恐怕是最大苦主。

舉幾個數字你就懂了：

⊙標普 500 成分企業中，有 73% 利潤來自美國本土；

⊙而這些利潤中，又有 80% 來自消費者支出；

⊙關稅提高 → 進口商品成本變貴 → 消費者買單 → 企業獲利受壓 → 美股下跌 → 景氣衰退。

知名科技分析師 Erik Woodring 更指出：蘋果、戴爾、HP 幾乎首當其衝，因為他們高度依賴亞洲製造，一旦實施新關稅，蘋果一年將增加約 330 億美元成本，相當於營業利益的 26%。對戴爾、HP 這種邊緣利潤企業，甚至可能「全年淨利全吃光」。如果企業不能漲價（怕失去客戶），那就只能吞下成本，結果就是利潤被壓縮、股價下跌、裁員增多，進一步打擊經濟信心。

三、這會推升通膨嗎？Fed 主席警告：可能比想像還糟

雖然目前美國聯準會（Fed）仍維持利率在 4.25% 至 4.5% 之間，但主席鮑爾已公開警告：

「關稅可能會導致通膨上升與經濟成長放緩，對整體經濟產生比預期更大的干擾。」這是貨幣政策最怕出現的「雙輸」場景：經濟萎縮 + 物價上升，也就是停滯性通膨（Stagflation）。這正是 1970 年代最讓政策制定者頭痛的局面，現在川普一刀砍下去，可能又讓我們回到那個惡夢循環。

四、川普的真正目的：逼降息 + 重塑製造霸權？

表面上看是懲罰外國、保護美國，但川普這招棋，更像是一場有計畫的「逼宮」：逼 Fed 降息，推動美國製造回流。

想想看，若關稅引爆衰退壓力，美股暴跌、CPI 上升，Fed 幾乎沒有選擇，只能降息救市。

FEDWATCH 顯示 6 月，FED 降息機率衝高到 88%，全年降息最大可能↑到 4 碼 (又一次強力驗證江江預告的川普陰謀論)。而降息會怎樣？資金成本下降，企業更容易借錢投資、設廠、擴產，這正中川普「美國製造再起」的下懷。短痛之後，他要的就是長期利益——全球供應鏈回到美國手中，經濟主導權再度回歸美國。

白宮甚至發言喊話華爾街：「請相信川普總統，這一切都在他的算計之中。」這不是陰謀論，是赤裸裸的「新經濟民族主義」！

暴跌是起點，機會在眼前！重挫時沒有小麥的人；暴漲時也不會有小麥！

回顧這波市場大跌，不難發現其深層邏輯：

1. 川普讓股市下跌，逼迫聯準會 (Fed）提前降息，進而壓低美元、提升美國出口競爭力，最終達成「讓美國再次偉大」的目標。

2. 市場高估值調整，將高估值泡沫擠出，迎來價值投資人進場機會。

3. 台股同步回調，反而出現長線絕佳超跌買點。比如：

台積電 (2330-TW)：儘管短期需求可能受壓，但其美國設廠計劃與 AI 晶片訂單仍是長期利多。

廣達 (2382-TW)：伺服器業務受 AI 驅動，跌深後具反彈潛力。

鴻海 (2317-TW)：多元化布局（電動車、伺服器）使其抗跌性較強。

結論：超高關稅公告後＝殺傷力十足，川普是在逼各國政府＝坐下來談。比如要求各國加碼買美債，以解決美國負債 35 兆的財務困境，只要協調結束＝這一切都會變成利多。看看越南 (宣布對美 0 關稅) 就是最好的例子。我們總統賴清德也說：將與美國從零關稅談起！還有白宮在 4/6 發布「9903.01.34」增列免稅人道走廊，修正條中明示「若商品含有美國設計、美國 IP、美國製零件、美國軟體、美國原料，只要這些部分合計佔總報關價值 20% 以上」，即可適用免課稅。業界分析，包括美系大廠蘋果、輝達把設計視為核心價值的公司產品佔比多高達 40％至 70％，而我們台廠供應鏈扮演協力共榮的綠葉角色，將有望逃過一劫。

所以，川普絕非笨蛋，關稅一定也必須有轉圜，不轉圜美國今年就會陷入重衰退，那必定輸掉期中選舉，那他的【讓美國再次偉大】計畫就會被摧毀。既然這次暴跌是川普故意製造的，那暴跌隔壁住著的暴利，現在就跟去年 8/5 一樣，將會是可遇不可求的財富重分配，未來可用甜甜價入手優質好股票的大好機會。

若手上都是基本佳的好股，但已無資金再加碼的投資人，千萬別受不了把手中的好股票賣了。因為現在已非起跌，不是盲從情緒的時候。對長期投資者來說，這絕對是個機會！市場下跌時持續投入資金，就像「打折買股票」，只要分散投資，危機也能變成機會。

最後江江跟大家分享巴菲特 2009 年的名言：「當黃金從天而降時，要拿水桶去接，而不是用頂針。」若美股因關稅大跌，優質企業被低估，正是撿便宜的好時機。當然，短期波動難免，保持冷靜，密切留意接下來盤勢的變化。若還不知道該如何應對盤勢變化？手上持股不知如何操作。那建議你務必要鎖定江江在 Line @，將有更進一步的訊息給大家了解。若想了解還未起漲的市場主流 + 新主升股，同步了解大盤多空轉折點及學習預測技術分析，江江 YT 節目都會持續追蹤 + 預告。

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文章來源：摩爾投顧－江國中分析師

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