自川普上任以來，美國股市，特別是科技類股，經歷了一波顯著的下跌，引發了市場對多年來「股價持續上漲」這一美國股市神話是否終結的擔憂。與此同時，歐洲和中國的主要股市則呈現上升趨勢，顯示全球投資資金正在發生輪動。

據報導，川普上任後，以科技股為主的美國那斯達克綜合指數下跌超過 1 成，並在 3 月 31 日創下約半年來的低點。作為美國股市風向標的標普 500 指數也下跌了 6%。與之形成鮮明對比的是，川普就任後全球主要市場中漲幅最大的為香港的恒生指數，漲幅接近 2 成。

投資資金流向數據也印證了這一趨勢。調查公司 EPFR 的數據顯示，截至 3 月 26 日的一周內，有高達 202 億美元的資金流出美國股票基金，這是過去 5 年來的第七大單周流出規模。

與此同時，「美股以外」的股票基金則流入了 113 億美元。單單 3 月份，「美股以外」的股票基金流入高達 347 億美元，而美國股市僅流入 198 億美元。這種資金流向的差異顯示出美國股市受歡迎程度降至 11 個月以來的新低。

市場分析認為，川普政府旨在吸引對美國投資的關稅強化政策可能適得其反，導致了「美股獨強」格局的動搖。投資者對川普總統的不信任感，以及對其關稅政策可能對全球經濟造成不利影響的擔憂，促使長期投資者將資金轉移到其他地區。

亞洲市場也受到投資者的關注。以中國人工智能 (AI) 開發企業 DeepSeek 開發的「低成本」高性能 AI 受到關注為契機，亞洲的投資資金流向了中國。

另一方面，歐洲股市近期表現亮眼。泛歐 Stoxx 600 指數本季度以美元計算，跑贏標普 500 指數近 17 個百分點，創下歷史紀錄。德國的 DAX 指數更是跳漲了 13%。投資者最初被歐洲股市多年來表現不佳後的價值所吸引。

與此同時，德國政府的財政計畫，包括增加國防和基礎設施開支，改變了市場對歐洲經濟和企業盈利前景的看法，提振了市場情緒。美國銀行三月份的基金經理調查顯示，他們在歐洲的權重為淨超配 39%，是近四年來的最高水準。

此外，歐洲股市的強勁表現也推動歐元走強，兌美元匯率一度逼近 1.10。有分析師認為，如果川普的關稅政策出台，年底前歐元兌美元甚至可能達到 1.20。

與此同時，由於德國政府債券供應增加，Aviva Investors 和法國巴黎銀行等機構甚至提出了 10 年期德國國債殖利率可能升至 4% 的可能性，這是自 2008 年全球金融危機以來的最高水準。