〈市場急跌 真正的關鍵還沒發生！4 月 2 號是決勝時刻？〉

上週五美股重挫，道瓊與那斯達克雙雙收黑，費半更是跌破技術關鍵位，市場情緒全面轉向避險，這一波的下跌並不是因為經濟本身出問題，而是市場開始擔心停滯性通膨，最新的密西根大學通膨預期飆高，加上消費者信心下降，引發恐慌情緒，不過智霖老師在週六直播也出示高盛認為這些數據可能受政治偏見與問卷設計影響，真正該觀察的是硬數據，目前仍未顯示經濟衰退的跡象，聯準會官員也持相同看法，這波殺盤是市場過度反應，而不是基本面崩壞。

在這樣的不確定環境下，智霖老師早在去年底就強調債券配置絕對是今年的核心資產，去年底 12/25 號老師就預告今年股市會進入震盪期，請客戶進行債券佈局，債券是用來降低波動、提供穩定收益的防禦工具，上週五公債殖利率大幅下滑，投等債 ETF 應聲上漲，再次驗證了「經濟沒事、資金怕風險」的市場態度，馬斯克提到 5 月底之前大概可以完成削減美國政府的開支，大約可以減少一兆美元，這也對債券的方向是有利的，且台股也缺乏明顯的族群性，老師再次提醒：現在不要重壓股市、不要殺低，要有資金放在債券上，分散風險。

眼前最大的不確定因素，就是「關稅是否長期化」的問題，4 月 2 號是川普給出的關鍵日期，各國目前已經釋出談判善意，歐盟、印度、加拿大都有動作，如果談判啟動、關稅沒長期化，那麼市場的停滯性通膨預期就會消散，股市將出現強彈，特別是美股 MG7 的科技股，估值已經修正到 10 年低點，EPS 仍在成長，老師認為這些領頭羊會是下一波反彈的主軸，反之，如果關稅成真，才是新一輪經濟壓力的開始，但那些是 4 月 2 號以後才會明朗，現在不需要預設立場，更不要自己嚇自己殺在低點。

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〈像去年 8 月 融資斷頭後的反彈機會浮現 台股誰會先動？〉

台股上週的籌碼和技術型態跟 2022 年、以及去年 8 月的走勢非常相像，融資維持率已經跌破 150%，大額停損開始湧現，反而代表籌碼出清，可能接近短線低點，費半雖然跌破頸線，但指標出現背離，這告訴我們市場在反應壞消息的最後一哩路，接下來如果美股與台股止跌反彈，建議不要追高，應該趁反彈減碼，拉回再佈局，關鍵還是在 4 月 2 號，如果轉折成真，今年第二季有望重新啟動新行情。

台股今天終場下跌 906 點，盤勢目前還在震盪，但資金輪動的邏輯已經開始在底部醞釀，外資第一季已經賣超 5000 億，但這樣的賣壓反而讓許多好股票估值回到合理區間，像是台積電（2330-TW）近期估值已修正到 16 倍本益比，如果 4 月 2 號之後風險解除，台積電這種獲利持續成長、籌碼穩定的權值股將成為第一波反彈主力，此外，今年台幣明顯貶值，對工具機產業是一大利多，日圓升值、台幣貶值的雙重效果，將推升台灣工具機在出口市場的競爭力，預計第二季財報會開始反映這些變化，操作上應該關注產業沒變、估值夠便宜的族群，等轉折訊號出現就能進場卡位。

智霖老師今天受邀 TVBS 金臨天下節目，將深入解析台積電的最新動態，揭示股市背後的關鍵變數！台積電面臨的三大挑戰—英特爾合資案、AI 需求增長的變數，以及關稅問題，這些因素如何影響台積電的未來成長？此外，老師也將從大摩分析報告到最新的市場趨勢，一一解析股價回升的潛力，目前市場上最熱的預測：台積電的每股盈餘預計將如何攀升到 2025 年 60 元、2026 年 70 元，現在是否是最佳進場時機？還有更多關於半導體市場競爭與 AI 革命的深度洞察，千萬別錯過今晚 23 點 TVBS 56 台 金臨天下節目！

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文章來源：陳智霖分析師 / 亨達投顧

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