美國總統川普於當地時間 3 月 26 日正式簽署行政令，宣布自 4 月 2 日起對所有進口汽車及零件徵收 25% 關稅。此舉標誌著全球貿易戰進入新階段，標普 500 指數當日應聲下跌 1.12%，市值單周蒸發超 4 兆美元，創 2022 年以來最大跌幅。

經濟學家警告稱，目前貿易壁壘增速已達上世紀 80 年代以來峰值，全球市場正面臨 1930 年《斯姆特 - 霍利關稅法》以來最嚴峻的保護主義挑戰。

據陸媒《財經》雜誌報導，川普不斷實施大規模的新關稅政策，這些政策已在歐洲、中國和加拿大引發一系列針對數以百計美國商品的報復性措施。

關稅政策引發連鎖反應

根據白宮聲明，此關稅涵蓋乘用車、輕型卡車及核心零件 (包括引擎、變速箱等)，歐盟、加拿大、墨西哥等主要貿易夥伴均在加徵範圍內。加拿大總理杜魯道第一時間表態將採取反制措施，歐盟委員會主席馮德萊恩亦暗示將啟動 WTO 爭端解決機制。

美國加權平均關稅率已從年初的 6.2% 飆升至 9.1%，逼近 1930 年代大蕭條時期的保護主義水準。

金融市場對此反應劇烈。德意志銀行數據顯示，標普 500 指數期貨流動性跌至兩年最低點，納斯達克 100 指數科技股權重股普遍下挫。管理 200 億美元資產的丹麥退休基金 Akademiker Pension 率先清倉特斯拉股票，成為首個因貿易政策調整而減持美股的機構投資者。

VandaTrack 監測顯示，儘管散戶資金上周淨流入 670 億美元，但機構資金淨流出規模創歷史新高，反映專業投資者避險情緒濃厚。

經濟學家下調成長預期

高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 將美國 2025 年 GDP 成長率預測從 2.4% 大幅調降至 1.7%，摩根大通則發出 40% 衰退機率預警。

前財長薩默斯警告稱：「當前貿易緊張局勢堪比 1930 年代，全球正滑向保護主義深淵。」瑞士 IMD 商學院教授 Simon Evenett 指出，美國現行關稅體系存在結構性矛盾——官方數據顯示農產品平均關稅達 25%，而汽車零部件稅率最高達 56%，這種「拆東牆補西牆」的政策將反噬自身。

歷史比較顯示，1930 年《斯姆特 - 霍利關稅法》實施後，全球貿易量暴跌 66%，加劇了大蕭條的深度與廣度。儘管多數專家認為當前全球化程度已今非昔比，但 WTO 總幹事伊維拉警告：「供應鏈碎片化趨勢若持續，全球經濟將付出遠超預期的代價。」

中國資產成新避風港？

在歐美資本撤離之際，亞洲市場顯現韌性。美銀證券調查顯示，50% 受訪機構投資人已開始佈局中國資產，MSCI 中國指數年內漲幅達 22%。

高盛分析師 Kinger Lau 指出：「中國在人工智慧、綠色能源等領域的技術突破，正在重塑全球產業鏈格局。」但報告同時提醒，地緣政治風險仍是主要限制因素，尤其是美國對中國技術限制政策的不確定性。

值得關注的是，中國監管部門近期推出系列穩定市場措施，包括擴大 QFII 投資範圍、優化互聯互通機制等。渣打銀行預計，若中美達成階段性貿易協議，未來 12 個月或有超 2,000 億美元外資回流亞太市場。

多邊機制承壓

面對單邊主義抬頭，WTO 總幹事伊維拉呼籲成員國堅守多邊規則。但現實困境凸顯：美國持續阻撓上訴機構法官任命，導致爭端解決機制幾乎癱瘓。 IMF 研究顯示，若主要經濟體互徵 25% 關稅，全球通膨率可能再升 1.5 個百分點，開發中國家經濟成長率或下滑 2.3%。

在此背景下，新興區域貿易協定加速推進。 CPTPP 成員國外長會議日前透過擴容方案，智利、厄瓜多等南美國家正式加入。新加坡國立大學李光耀公共政策學院學者顧清揚認為：「多邊貿易體係正在經歷範式轉換，區域合作或將成為未來十年主流。」