自美國總統川普今年 1 月上任之後就實施了嚴厲的新關稅，並且還放話將實施更多關稅，開始對聯邦政府的就業和支出進行破壞性削減，冒著與歐洲發生政治破裂的風險，並承認在他上任接下的良好經濟現在面臨著一些衝擊，甚至更糟。

企業和消費者信心下降，一些製造業指標減弱，在川普上任前推動家庭財富創下紀錄的股市大幅下跌，這可能是富裕家庭支出放緩的先兆，而支出放緩支撐了整體消費。

根據最新數據，就業基本上持續成長，通膨持續緩和，但美國徵收的關稅和貿易夥伴的報復行動增加了這種狀況可能逆轉的可能性。

需要了解的資訊很多，下周聯準會的政策會議會是關鍵。

聯準會主席鮑爾表示，「我們不應該批評或讚揚」政府的決定，但他必須面對後果。如果說 1 月的情況不確定，那麼當時大多只是投機性的風險如今已變得更加真實了。

民調發現經濟學家幾乎一致認為近期經濟衰退的風險已經上升，而其中一些更表示，成長放緩可能伴隨著物價持續上漲。兩者結合起來可能迫使鮑爾和他的同事做出艱難的選擇：該透過降息來支持經濟和就業，還是保持較高的利率以確保通膨和通膨預期保持受控。

聯準會將在 3 月 18 日至 19 日的會議上維持借貸成本穩定，但最新的經濟預測將顯示 19 位政策制訂者如何看待川普上任頭幾個月在失業率、通膨和成長方面的表現，以及應對所需的貨幣政策。投資人預期聯準會將在未來 9 個月將利率調降 0.75 個百分點；而截至去年 12 月，政策制訂者預期的降息幅度為 0.5 個百分點。

SGH Macro Advisors 首席經濟學家杜伊 (Tim Duy) 在鮑爾上周紐約發言 後寫道，鮑爾在講話中給出了「針對通膨粘性、通膨下降速度快於預期以及勞動市場意外疲軟的指引」，在這些情景下，聯準會若非維持當前利率水平比預期更久，就是批准進一步降息，「他沒有對通膨上升和就業疲軟的組合表達立場。當然，這是現在最有趣的政策問題。」

聯準會 2% 通膨目標與最大就業目標之間發生衝突的可能性已悄然出現在政策制訂者的講話中，因為川普關稅計劃的廣度引發了人們的擔憂。這些擔憂可能不僅會帶來廣泛的物價衝擊，而且對聯準會同樣重要的是，還會衝擊公眾預期。

再加上解雇聯邦工作人員和取消聯邦合約等可能減緩經濟成長的舉措，川普上任初期釋出一系列相互矛盾的力量，使得聯準會不得不評估是哪些因素可能帶頭推高物價，還是哪些因素可能減緩成長和就業。

財政部長貝森特形容稱這段時期為「排毒」期，以讓經濟擺脫對公共支出的依賴。商務部長盧特尼克 (Howard Lutnick) 表示，即使是經濟衰退，為了實施川普的政策也是「值得的」。