出處  景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭

● 投資人擔心美國經濟成長放緩以及潛在的嚴重關稅戰，導致上週美國股市大幅下跌。

● 值得注意的是，納斯達克指數目前處於全面修正模式，自 2024 年底創下歷史新高以來已下跌約 13%。

● 今年年初，我們發表投資展望看好美國以外的已開發市場股票例如歐洲和日本股票，原因是：(1) 美股評價過高 (2) 新一屆美國政府的政策存在不確定性。

這次拋售是否為逢低買進的機會？

● 考慮到逢低買進這一策略在過去二十年中效果顯著，最近這次美國成長股的下跌是否為投資人提供了一個逢低買進的機會？

● 我認為，這次情況並不太明確。即使最近美股出現下跌趨勢，美股和美元價格仍然昂貴。

● 根據過去經驗，投資人願意投資具成長潛力的資產，但美國經濟和企業獲利的增長似乎正在放緩。雖然美國經濟衰退的可能性大大增加，但我們仍未有足夠的資料來確定美國經濟是否會陷入衰退。

● 美國經濟狀況很大程度上將取決於政府未來削減支出的幅度。其他因素包括關稅政策的影響、聯邦僱員裁員和大規模移民驅逐政策。

哪些因素可能推動美國市場回升？

(1) 如果聯準會降息：這種情況發生的可能性比今年年初時更高。

(2) 如果美國企業獲利改善、預期上升：這種情況可能性較低。美國獲利一直呈下跌趨勢，人工智慧市場過熱潮可能已經過去。

(3) 如果美國經濟前景好轉：這種情況可能性較低，亞特蘭大聯邦儲備銀行 GDPNow 指標顯示美國第一季 GDP 預計為 -2.8%。政府削減支出對就業產生了影響。

總結

● 2009 年到 2024 年間，美國股市經歷了一段讓人難以置信的牛市。

● 最近的拋售可能意味著，隨著投資人應對美國政府的更多政策不確定性，以及其他市場的資產評價更具吸引力，未來市場波動將會增加。我們繼續看好亞洲和歐洲資產，它們今年有望繼續贏先美國資產。

投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場（政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動）風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。另投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。