非農就業略低於預期，降息三碼預期持續偏高

• 美國 2 月非農新增人口為 15.1 萬人，略低於市場預期；而失業率部分則意外由 4% 上升至 4.1%，顯示勞動市場持續降溫。
• 數據公布後市場對今年降息預期的變化不大，相較 1 月 CPI 公布後更為樂觀，明顯偏向降息三碼或更多。

歐洲央行如預期降息，再次下修經濟展望

• 歐洲央行 2/6 宣布再度降息 1 碼，這是自去年 6 月以來的第六次降息，歐洲央行存款利率降至 2.5%，主要再融資利率降至 4.0%、邊際貸款利率降至 4.25%，經濟展望再次下修今明經濟成長率，通膨展望則在 2025 年下降後維持穩定。
• 歐洲央行表示，經濟開始消化地緣政治變動帶來的衝擊，措辭將貨幣政策描述為「顯著減少限制性」(meaningfully less restrictive)。市場預期在一系列積極降息後，後續降息步伐可能減緩。
• 德國大規模財政政策導致短期德債殖利率攀升，後續外溢效果及歐洲通膨與貨幣政策影響仍有待觀察。

2025年中國兩會焦點
財政赤字加碼、通膨目標降低、強調自主科技

• 從 2025 兩會論述來看，中央財政釋放出加大投資的意願，包括增加至 4% 的財政赤字率，以及地方專項債額度加碼，透過財政來為經濟托底，並給出了 5%GDP 增長目標，整體符合預期。
• 最大的亮點是，今年政策將進一步聚焦科技相關領域，尤其是在外部地緣環境下，預期政府會更看重供應鏈自主及科技霸權的掌控，有利於相關科技股表現。

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