隨著美國總統川普對加拿大、中國和墨西哥的關稅政策生效，預計將直接驅動美國經濟適度放緩，但其間接影響恐更加棘手。

美國對來自墨西哥和加拿大的商品徵收 25% 的關稅，對中國則徵收 10% 的關稅，這一政策於週二生效，隨即引發加拿大的報復行動，而墨西哥則計劃在本週末作出回應。中國在二月宣布報復性關稅後，對多種農產品徵收了額外關稅，並在世界貿易組織中對美國的舉措提出挑戰。

川普在週二晚上的國會演講中承認，隨著這些關稅的影響逐漸顯現，「可能會有一段小幅調整期」。經濟學家預計，美國經濟將經歷輕微到中度的滯脹衝擊，未來一年內，物價將略有上升，而國內生產毛額（GDP）的增長將略有放緩。

然而，貿易戰的最終影響規模將取決於消費者和企業已動搖的信心。

根據彼得森國際經濟研究所的非居民高級研究員 Gary Hufbauer 的說法，這些關稅將直接導致通膨在未來幾個月內加速上升一個百分點，這可能會使聯準會在近期內無法進一步降低利率。

然而，分析師對經濟後果和聯準會的反應預測看法分歧。

阿波羅全球管理公司首席經濟學家 Torsten Sløk 認為，當前的關稅將對美國經濟造成較輕的負面衝擊。他預計關稅將使通膨上升 0.5 個百分點，GDP 增長將比本來預期低 0.4 個百分點。

Sløk 在客戶網路研討會上表示，儘管 GDP 不太可能下降，美國也不會因川普政府最新的關稅而陷入衰退。他指出，與加拿大和墨西哥貿易的行業，如汽車、製造業和食品，將受到更大的直接影響，而農業等行業則更容易受到報復性關稅的影響。

然而，經濟放緩的情況並非不可能。Sløk 寫道：「最大的下行風險是政策不確定性可能會導致經濟突然停滯，消費者停止購買汽車、外出就餐和度假，企業停止招聘和資本支出。」最近消費者信心已經顯著下降。密歇根大學的消費者調查顯示，二月份的消費者信心較一月份下降了近 10%。

儘管選舉後資本支出的計畫顯著上升，但數據顯示企業現在預計將減少支出。紐約聯邦儲備銀行週三發布的區域商業調查發現，企業對未來一年的通膨預期從去年同期的 3% 上升至製造業公司的 3.5% 和服務業的 4%。長期預期仍保持在約 3% 的水準。

結合政府效率部門為削減聯邦政府成本而推動的支出削減和裁員，當前的政策似乎將使企業的增長計劃停滯，這將對失業率施加壓力，並放緩工資增長。Hufbauer 表示，「這對許多公司來說非常不安定。」根據最近的變化，美國從中國、墨西哥和加拿大進口的有效關稅率約為 8%，而之前的稅率約為 2.3%。

在接下來的一個月裡，美國人可能仍會提前購買耐用品，以應對關稅引發的價格上漲，因此經濟數據不會看起來太糟糕。根據 Pantheon Macroeconomics 的首席美國經濟學家 Sam Tombs 的說法，真正的經濟放緩可能會在今年的第二和第三季度顯現出來。Hufbauer 補充道，最新貿易措施的通膨效應可能會在 5 月的經濟數據中顯現。

巴布森學院經濟學教授 Joshua Stillwagon 表示，關稅的早期經濟影響已經顯現。例如，亞特蘭大聯邦儲備銀行的 GDPNow 最新預測顯示，根據目前可用數據，美國經濟在第一季度的年化增長率將縮減至 2.8%，儘管隨著更多數據的出現，情況可能會變得不那麼悲觀。根據 FactSet 的共識預測，第一季度的增長預期為 2.2%，而第四季度為 2.3%。

儘管關稅將推高商品通膨，但 Tombs 表示，服務業通膨可能會更低，因為工資壓力減輕。這可能為聯準會在今年多次降息鋪平道路。如果消費者信心在接下來的幾個月內顯著惡化，首次降息可能會在 5 月到來。

儘管白宮可能在推動貿易政策，但消費者的反應將決定經濟的最終結果。