由於超出預期的單季業績表現，阿里巴巴 (BABA-US)(09988-HK) 在美國和香港股市均大幅上漲。 

周四 (20 日) 晚間，阿里巴巴集團發布了 2024 年第四季 (2025 財年第 3 季) 的業績報告，營收達到人民幣 2801.5 億元，年增長 8%，超過了先前的市場預期。 調整後的淨利潤為人民幣 510.7 億元，年增長 6%。

財報發布後，阿里巴巴美國股價在盤前交易中大漲 9.58%，開盤後持續走高，最高上漲 14.59%，達到 144.14 美元。 截至 2 月 20 日美國股市收盤，阿里巴巴股價為 135.97 美元，上漲 8.09%，總市值達到 3231 億美元。

周五香港股市開盤後，阿里巴巴股價同樣跳空大漲超過 10%。 

一位金融業人士表示，市場反應如此高漲主要是因為 AI 業務。 該人士提到：「AI 重塑公司業務，反映到了財報上，而且市場對於阿里未來的 AI 業務也十分看好」。

阿里巴巴集團 CEO 吳泳銘在隨後的業績電話會上透露，阿里還將在近期發布基於 Qwen2.5-Max 的深度推理模型。 這給了投資者不錯的預期。 該人士進一步分析稱，不只是阿里，所有中概股，基本因為 DeepSeek 的邏輯，被價值重塑了。 近期，由於 DeepSeek 大熱，中國科技股的價值被重新評估，包括阿里巴巴在內的部分香港上市公司吃到紅利。

阿里巴巴 All in AI

站在新技術周期的起點，阿里希望把 AI 打造成集團新的增長引擎。吳泳銘認為，由 AI 驅動的雲智能集團收入增速還會持續提升，將繼續執行聚焦電商和雲計算的戰略。 此前，阿里巴巴聯合創辦人、董事局主席蔡崇信確認，蘋果已經選擇阿里巴巴作為合作商，為中國版的 iPhone 開發人工智能功能。

據媒體報導，蘋果選擇阿里巴巴的原因是，阿里掌握比百度更多的中國消費者個人數據，例如用戶的購物和支付習慣。 阿里的 AI 模型已經在這些數據集上進行了訓練，可以幫助蘋果為中國用戶提供更多定制服務。

近日，阿里巴巴在 AI To C 業務領域啟動了大規模的招聘計劃，開放的職位數量達數百個，其中約 90% 的崗位集中在 AI 技術和產品研發領域，重點聚焦於 AI 產品開發和技術創新。

業績電話會上，吳泳銘表示，未來 3 年，阿里將圍繞 AI 這個戰略核心，在 AI 基礎設施、基礎模型平台及 AI 原生應用、現有業務的 AI 轉型等三方面加大投入。 集團在雲和 AI 的基礎設施投入預期將超越過去 10 年的總和。

雲業務重回雙位數增長

在 2024 年第四季，阿里巴巴的主要業務有兩大看點。 一是雲業務收入重回雙位數增長，漲幅達 13%。 其中，AI 相關產品收入連續六個季實現三位數的年增長。 雲業務的增長主要由公共雲業務收入的雙位數增長帶動，其中包括 AI 相關產品採用量提升。 阿里在財報中表示，將繼續投入客戶增長與技術創新，尤其是在 AI 基礎設施方面，以提升 AI 領域的雲採用量。

這份季報的第二個看點是電商業務，淘天集團的 EBITA(息稅前利潤) 正增長，然而國際數字商業虧損擴大。 報告期內，負責國內電商業務的淘天集團營收達 1360.9 億元，年增長 5%。 其中，客戶管理收入年增長 9% 至 1007.90 億元。 目前，淘天的付費使用者「88VIP」群體達約 4900 萬，年增長雙位數。

財報顯示，業績的提升主要由線上 GMV 增長和抽傭率 (take rate) 年增長所帶動，而抽傭率的提升主要來自基礎軟體服務費以及「全站推廣」的滲透率提升。

負責海外電商業務的國際數字商業在報告期內收入年增長 32% 至 377.56 億元，主要由跨境業務帶動。 2024 年第四季海外消費市場迎來黑色星期五、聖誕等大型購物節，阿里海外電商的投入環比擴大，導致虧損增加。

報告期內也有業務板塊的收入下滑。 菜鳥收入為 282.41 億元，年下降 1%。 阿里解釋稱，這一結果反映正在進行的業務調整——電商業務承擔部分物流平台職責。 

此外，由於高德和餓了麼的整體訂單增長，以及市場營銷服務的收入增長，阿里的本地生活集團收入年增長 12% 至 169.88 億元，虧損收窄，但是財報沒有披露具體數額。

聚焦核心業務

在去年末今年初，為了聚焦核心業務，阿里出售了兩筆新零售資產——銀泰和高鑫零售。 其中，阿里 74 億出售銀泰百貨，投資虧損 93 億。2025 年首日，阿里以 131 億港元出售所持大潤發母公司高鑫零售的全部股權，比半個月前出售銀泰而虧損的 93 億元還多虧了 38 億多元。 

針對外界普遍關注的盒馬是否會被出售的問題，業績交流會上，阿里巴巴高管給出了確定回答：目前沒有出售盒馬的計劃。

阿里巴巴集團 CEO 吳泳銘表示，雲和 AI 的結合將在未來的雲計算網絡上成為輸出 AI 智能最大的雲計算網絡之一。 AI 技術對集團的 toB、toC 業務都會帶來效率、使用者時長以及使用者價值的巨大提升，未來 3 年在基礎設施上的投入會超過過去十年的總和，這也是 AI 戰略的決心。 未來 3 年會是集團歷史上最大的資本支出建設周期。

阿里巴巴 CFO 徐宏表示，對於非核心資產的撤資問題，在過去的幾個季裡，阿里在大潤發、銀泰做了整體退出，但阿里還是會繼續聚焦主業，在退出一些非核心的投資的同時，也會更多地關注業務價值，如何能更好地反映在估值裡。